基于EVA的企业并购绩效评价研究——以百度收购91无线为例

摘要

伴随着互联网技术的发展，智能手机的出现带动了移动互联网的兴起。许多企业为了抢在其他竞争者前面进入移动互联网市场，获得先行者优势，各个企业都将移动互联网业务列入本企业的近期战略规划中。企业进行移动互联网技术的研发不仅需要耗费巨大的研发费用和时间成本还需要大量的资金投入，在漫长的研发期间，各企业因市场的不确定性故而无法对研发活动进行较准确预测。因此，各企业的投资者们更愿意在资本市场上寻求小中型移动互联网企业，通过收购的方式实现企业进入移动互联网行业的战略目标；同时，中小型移动互联网企业依靠大公司的资源也能壮大本企业的实力。　　在当今的经济市场中，并购已经成为多数企业实现其发展战略的最佳选择。本文首先梳理介绍了国内外专家学者关于企业并购绩效的相关文献，分析总结了各学者对于企业并购绩效的观点，对现在较为常用的企业并购绩效评价方法进行介绍，比较几种方法的优缺点，综合比较后选择更为客观准确的EVA研究法来分析百度并购前后的绩效指标。然后针对 EVA来分析企业并购结果和绩效的定义、需要在实际计算中所要调整的计算项目等，得出基于案例的EVA的绩效的评价指标。本文选取发生在2013年，中国史上最大的互联网并购案—百度收购91无线，先简单介绍了案例选择的原因、两个企业的基本情况、并购背景、并购动因以及并购的过程，之后结合百度自身情况，对EVA进行调整计算，后通过量化出的EVA指标，利用基于 EVA的并购绩效评价指标评价此次并购对案例公司绩效产生的影响。希望能给今后我国互联网行业的发展和并购活动带来参考。

目录

第一章 引言

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 并购对企业绩效的影响

1.2.2 EVA并购绩效研究方法

1.3.1 研究思路

1.3.2 研究方法

第二章 并购及并购绩效评价相关理论

2.1.1 并购概念

2.1.2 并购分类

2.2.1 协同效应

2.2.2 委托——代理理论

2.2.3 市场势力理论

2.3.1 并购绩效概念

2.3.2 并购绩效相关理论

2.3.3 并购绩效评价层次界定

2. 4 并购绩效评价研究方法

2.4.1 事件研究法

2.4.2 财务分析法

2.4.3 EVA 评价法

2.4.4 并购绩效研究方法对比

第三章 案例描述

3.1 案例选择

3.2.1 百度公司简介

3.2.2 91无线简介

3.3.1 并购背景

3.3.2 并购动因

3.3.3 并购过程

第四章 百度EVA应用及并购绩效分析

4.1.1 EVA调整

4.1.2 加权平均资本成本计算

4.1.3 EVA计算

4.2.1 核心评价指标分析

4.2.2 价值驱动评价指标分析

4.3 基于其他财务信息的百度并购绩效分析

第五章 结论与不足

5.1 研究结论

5.2 不足

参考文献

致谢