财务风险视角下营运资金管理与企业价值关系研究——基于创业板上市公司数据

摘要

营运资金作为企业的“血液”，越来越受到研究者和管理者的重视，营运资金管理研究也受到广泛关注，但是我国营运资金管理的理论研究和管理实践研究相对薄弱的问题也日益突出。在理论方面，我国缺乏系统的营运资金和营运资金管理理论创新，营运资金管理和企业价值的实证研究也不够全面，结论不够充分。在管理实践研究方面，研究的对象缺乏系统的整合，导致营运资金概念界定模糊，不利于营运资金管理的发展。对企业营运资金管理与企业价值的关系进行实证研究则有助于弥补营运资金管理理论研究的不足，提高营运资金管理水平。2009年10月30日，我国创业板市场正式启动，高风险高收益是创业板上市公司最显著的特点。在财务风险视角下，研究创业板上市公司营运资金管理与企业价值的关系，其研究成果不仅有利于创业板上市公司改善营运资金管理水平，提升企业价值，还能很好地为中小板企业和民营企业提供借鉴。　　本文采用理论分析和实证分析相结合的方法，在财务风险视角下对营运资金管理和企业价值关系进行研究。为了完善营运资金管理的理论基础，本文引用最新的营运资金概念，结合企业的经营活动对营运资金进行分类，使营运资金管理和企业价值之间的关系更加明确清晰。在实证研究过程中，本文选取我国2009年至2012年创业板上市公司数据，运用描述性统计分析和回归检验分析，对营运资金周转期与企业价值的相关性进行检验，得出如下结论：企业经营活动营运资金周转期与企业价值负相关，即经营活动营运资金周转期越短越有利于企业提升价值；投资活动营运资金周转期和筹资活动营运资金周转期与企业价值的关系受企业财务状况的影响，呈现出复杂的线性关系。同时文章解释了营运资金周转期与企业价值出现这种关系的原因，并对企业加强营运资金管理提出针对性的建议。　　本文的创新主要体现在：以创业板上市公司为研究样本，研究成果更具有针对性；从财务风险的角度出发，创新了研究视角；大胆使用F分数值衡量企业财务风险大小，为研究提供数据支持；研究的变量更加全面，提高实证模型拟合度。

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一、引言

（一）研究背景

（二）研究意义

（三）研究内容和框架

（四）本研究的创新点

二、国内外研究文献综述

（一）国外研究文献综述

（二）国内研究文献综述

（三）国内外文献研究述评

三、营运资金、财务风险和企业价值概述

（一）营运资金

（二）财务风险

（三）企业价值

四、理论分析及研究假设

（一）营运资金效率对企业价值的影响机理

（二）研究假设

五、实证研究设计与检验

（一）数据来源与样本选取

（二）变量定义

（三）模型构建

（四）样本分布及描述性统计分析

（五）相关性分析

（六）回归分析

六、研究结论与对策分析

（一）研究结论及分析

（二）研究启示和建议

（三）研究展望

参考文献

后记