控股股东股权质押、股权制衡与盈余管理

摘要

股权质押目前成为了我国资本市场一种普遍融资方式，A股上市公司更是处于一种“无股不质押”状态。对于控股股东而言，股权质押为其提供一种更为快捷的融资渠道，使控股股东资源能够得到有效的配置。对于公司而言，股权代表公司净资产所享有所有权，是股权投资行为所换取的一种综合性的权利，控股股东股权质押行为表面上看似与上市公司无直接关系，但是控股股东的自利行为必然会对上市公司价值带来严重的影响。当控股股东将股权质押后，为维持股价稳定，以防股价下跌而导致控制权转移的风险，控股股东极有可能联合管理层，通过操纵盈余来维持股价或者提升股价，而更强的股权制衡能够有效抑制上市公司盈余管理行为。因此，本文主要研究控股股东股权质押、股权制衡与盈余管理三者之间关系。　　本文以沪深A股上市公司2012-2017年数据作为研究样本，以年末控股股东是否存在股权质押作为角度研究上市公司控股股东股权质押对盈余管理的影响。通过对相关文献进行梳理以及根据理论分析来构建模型，实证检验年末控股股东是否存在股权质押与盈余管理（应计性盈余管理、真实盈余管理）相关关系，同时，以股权制衡作为中间变量，检验控股股东股权质押、股权制衡与盈余管理三者之间相关关系。研究结果发现:(1)年末控股股东存在股权质押的上市公司，其应计性盈余管理程度更低;(2)年末控股股东存在股权质押的上市公司，其真实性盈余管理程度更高;(3)年末控股股东存在股权质押的上市公司，企业内部股权制衡能够有效削弱控股股东盈余管理的行为。(4)年末控股股东存在股权质押的上市公司，具有国有背景上市公司其真实盈余管理动机更低。　　本文突破了以大股东作为研究对象、以全年累计质押率作为研究视角，而是以控股股东作为研究对象、以年末尚且还存在的股权质押率作为研究视角;并加入股权制衡作为中间变量，以此探究股权制衡对于控股股东股权质押与盈余管理相关关系影响，丰富了股权质押与盈余管理的研究。

目录

声明

摘要

第一章绪论

1．1研究背景

1．2研究意义

1．2．1理论意义

1．2．2现实意义

1．3研究内容及研究框架

1．3．1研究内容

1．3．2研究框架

1．4研究方法与研究思路

1．4．1研究方法

1．4．2研究思路

1．5创新之处

第二章文献综述

2．1股权质押研究的相关文献回顾

2．1．1股权质押与公司风险

2．1．2股权质押与企业价值

2．1．3股权质押与企业创新

2．2股权质押、股权结构与盈余管理的相关文献回顾

2．2．1盈余管理动机

2．2．2股权结构与盈余管理

2．2．3股权质押与盈余管理

2．3文献述评

第三章理论基础与制度背景

3．1理论基础

3．1．1信息不对称理论

3．1．2委托代理理论

3．1．3不完全契约理论

3．2制度背景

3．2．1股权质押的现状

3．2．2股权质押的相关规定

第四章研究设计

4．1理论分析和研究假设

4．1．1控股股东股权质押、监管环境与应计性盈余管理

4．1．2控股股东股权质押、融资动机与真实盈余管理

4．1．3控股股东股权质押、股权制衡与盈余管理

4．2变量定义

4．2．1被解释变量

4．2．2解释变量

4．2．3控制变量

4．3模型设计

4．4样本选取

第五章实证结果及分析

5．1描述性统计

5．2相关性分析

5．3．1控股股东股权质押与盈余管理的回归分析

5．3．2控股股东股权质押、股权制衡与盈余管理的回归分析

5．4进一步分析

5．5稳健性检验

5．5．1替换解释变量

5．5．2替换样本

5．5．3替换被解释变量

第六章结论与建议

6．1研究结论

6．2政策建议

6．2．1完善企业内部治理机制

6．2．2加强股权质押风险防控

6．2．3完善股权质押制度以及披露制度

6．3研究局限与展望

6．3．1研究局限

6．3．2未来展望

参考文献

致谢