主板上市公司并购新三板公司目标企业选择的案例研究

摘要

近年来，我国经济增长新常态的特征日趋凸显，经济转型的进程迈入中速稳定增长的阶段。在经济“新常态”的背景下，一些产能过剩的传统产业利润空间压缩巨大，试图寻求跨行业兼并重组改善企业发展状况，企业并购浪潮迭起。在这样的大背景下，中国并购市场日渐活跃，并购整合尤其是主板上市公司并购整合交易数量及交易规模均呈现稳定增长态势。按照首次公告日统计，2017年发布公告的上市公司并购新三板案例共有129例，同比增长13.16%。此外，以实施完成、通过并购重组委员会和证监会批准的作为并购完成的评判标准，剔除受让后无持股比例的数据，得到2017年公司并购新三板实施完成的有38例，较2016年的25例相比，同比上涨52%。新三板是我国多层次资本市场体系中一个非常重要组成部分，为部分中小企业拓展了一条崭新的融资渠道，获得更多的融资机会。从2015年开始，新三板扩容至全国，相关制度上的日趋完善，在一定程度上影响了新三板市场规模的飞跃式增长。随着新三板企业的不断做强，新三板的融资规模和交易方式等方面已不能适应一些企业的自身发展需求，许多企业将目光集中到更高层次的资本市场，试图跨越到一个更好的发展平台。同时，技术、人才也是涉猎一个陌生的新兴产业所必不可少的要素。上市公司进入新的行业由于缺乏行业经验和相关核心人才，需要花费巨大的成本，投资的不确定性又太大。综合考虑这些因素，并购实际上已成为上市公司切入新兴行业的最高效快捷的选择。但选择怎样的新三板企业，目标企业的选择应考虑的因素有哪些，如何确定目标企业的价值等，这些问题需引起重视。　　在这一轮新三板并购潮的情况下，本文代表性地选择南洋股份并购天融信的案例研究对象，全面地进行分析。文章对并购双方企业的基础信息、并购动因以及相关背景做了阐述，在具体分析南洋股份在并购中选择的特定目标企业时发现，其主要是出于企业战略布局的改变、目标企业能够为公司注入优质资产激发企业活力等方面的考量。　　本文通过对上述案例的分析研究，发现南洋股份在并购并购新三板企业天融信之后，减少了企业经营风险，实现了企业战略多元化的改变。

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