外部审计监督、内部控制与债务融资成本

摘要

21世纪初，上市公司财务造假案件被频繁报出，企业内部控制治理作用逐渐引起世界各国关注。自2011年起，我国也开始逐渐规范企业内部控制建设。由此，我国开始展开了分类分批实施内部控制规范建设。外部信息使用者与上市公司存在着信息不对称问题，如何有效缓解信息不对称问题，成为上市公司与外部信息使用者密切关注的问题。外部审计监督与内控都具有治理作用，都能对外传递企业信息，影响债权人经济决策，但是两者之间对债务成本作用关系影响值得大家关注。尤其是在当前背景下，内部控制审计报告的强制披露对债权人来说企业内控质量更易获得，且其信息质量得到了鉴证更具有使用价值。　　本文首先综述了国内外相关文献，分别从外部审计监督、内部控制这两个角度，研究两者对企业债务成本的影响，基于相关理论分述了外部审计监督、内部控制及其交互作用对企业债务成本影响，以深沪A股上市公司2011-2015年数据为研究样本，构建了回归模型，以债务融资成本为被解释变量，以外部审计监督、内部控制分别为解释变量，实证检验了外部审计监督与内部控制对债务融资成本的作用关系，并研究了这种替代关系是否存在产权性质差异。在理论意义上，丰富了有关内部控制经济后果的相关文献；在实践意义上，有助于加强企业内控建设。　　本文研究发现：（1）外部审计监督与企业债务融资成本呈显著负相关关系；（2）内部控制质量与债务融资成本呈显著负相关关系；（3）外部审计监督与内部控制在降低企业债务成本上发挥着替代作用。在外部审计监督较强的情形下，内控质量对企业债务成本的降低作用并不明显，而在外部审计监督较弱的情形下，此时，内控质量在降低债务成本的影响上很好的发挥了替代作用。（4）这种替代关系在非国有企业中表现的更为明显。在非国有企业中，只有在外部审计监督较弱的样本中内部控制质量才发挥显著作用，而在外部审计监督较强下，内部控制质量对债务成本降低作用不明显。最后，根据实证检验的结果，本文分别从上市公司层面、监管层面以及会计师事务所层面提出了一些针对性建议，也阐述了本文的研究不足与未来研究方向。

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