融资租赁资产证券化风险与防范措施的研究——以2017远东一期为例

摘要

近年来，我国金融风险问题凸显，党的十九大也指出金融风险是我国当前最突出的重大风险之一。而资产证券化（ABS）的风险属于金融风险的一种，随着融资租赁ABS的快速发展，其风险也不可忽视，在2018年开出的ABS领域的首张罚单中，其涉及的三单ABS产品有两单为融资租赁ABS产品。因此，研究融资租赁ABS的风险问题及相应的防范措施至关重要。　　本文首先梳理了国内外融资租赁ABS风险研究的相关文献，接着对融资租赁ABS的理论和现状进行阐述，然后剖析了一般企业ABS的风险以及融资租赁ABS独特的风险，此处的风险分析主要针对投资者而言，研究相关的风险因素如何影响融资租赁ABS产品的现金流，进而影响投资者本息的偿付。融资租赁ABS产品独特风险的分析主要从基础资产的信用风险、利率风险和混同风险三方面论述其与一般企业ABS风险的不同之处，基础资产的信用风险和利率风险的分析均从产生相关风险原因的角度加以详述，使后文的意见建议可以从源头遏制相关风险。另外，本文选取了“2017远东一期资产支持专项计划”进行案例分析，具体论述融资租赁ABS的风险。由于远东国际租赁是我国首个发行融资租赁ABS产品的公司，又为行业龙头，所以选取远东国际租赁公司的融资租赁ABS产品——“2017远东一期资产支持专项计划”进行案例分析，具有一定的代表性。在案例分析中，本文介绍了远东国际租赁和远东宏信（天津）这两个原始权益人和专项计划的基本情况，然后按照上文融资租赁ABS的风险特性以及案例特点具体分析案例的风险，发现案例风险大部分与融资租赁ABS独特的风险相对应。接下来本文介绍了“远东一期”专项计划中的相关风险防范措施并对其进行评价，发现“远东一期”的风险防范措施比较常规且单一，只有内部控制和内部信用增级，并且存在内控技术较落后、增信措施不足以及没有针对其风险特点的风险防范措施这些问题。　　最后，本文针对风险防范措施的不足和相关的风险，从政府和企业的角度分别提出相应的意见建议，企业可以提高直接租赁方式的经营比重、加大现金流的压力测试力度、增加利率风险的防范措施、适当增加外部增信以及适度提高保证金比例来应对相关的风险，而政府可以完善基础资产池的相关标准、加强对混同风险的监控、鼓励企业使用先进的风控技术和加强对融资租赁ABS产品的监管来有效降低相关的风险。

目录

导论

一、选题背景及意义

（一）选题背景

（二）选题意义

二、文献综述

（一）融资租赁风险与问题的研究

（二）资产证券化风险与对策的研究

（三）融资租赁资产证券化的相关研究

（四）小结

三、研究的基本思路和方法

（一）研究的基本思路

（二）研究方法

四、创新与不足

第一章 融资租赁资产证券化的理论与现状

第一节 融资租赁资产证券化的理论基础

一、融资租赁资产证券化的概念及基本原理

三、信息不对称理论

三、融资租赁资产证券化的风险界定

第二节 融资租赁资产证券化的发展现状

一、我国融资租赁市场的现状

二、我国融资租赁资产证券化的现状

第二章 融资租赁资产证券化的风险分析

第一节 一般企业资产证券化的风险分析

一、狭义风险

二、广义风险

第二节 融资租赁资产证券化独特的风险

一、基础资产信用风险

二、利率风险

三、混同风险

第三章 2017远东一期资产支持专项计划的案例分析

第一节 2017远东一期资产支持专项计划的案例介绍

一、原始权益人简介

二、专项计划的介绍

第二节 “远东一期”的风险分析

一、基础资产的信用风险

二、利率风险

三、混同风险

四、现金流的风险

第三节 “远东一期”的风险防范措施

一、内部控制

二、信用增级

三、其他风险防范措施

第四节 “远东一期”风险防范措施的评价

一、内控技术较落后

二、增信措施效力不足

三、其他风险防范措施的不足

结论与建议

一、结论

二、建议

（一）对于企业的建议

（二）对于政府的建议

参考文献

致谢