房地产行业财务战略选择研究——基于财务战略矩阵视角

摘要

中国房地产市场从二十世纪九十年代初兴起至今，经历了黄金时期，即将迈入白银十年。国家对于房地产行业的调控基调转换频繁。1998年-2003年，国务院针对房地产行业推出了一系列扩张型政策，国房景气指数波动性上扬。2003年-2007年，中国出台了一系列紧缩型政策意图调控房地产过热的状态。2008年，为缓冲金融危机带来的影响，国家通过实施“四万亿计划”救市，该扩张型政策使房价进入又一轮虚高。从2009年年末开始，国家相继推出新国十条、新国八条、限购升级等政策，加剧了房地产企业生存与发展的压力。直到2014年，房地产行业陷入了资金链断裂的沼泽，多个中小房地产企业资金链出现紧张甚至断裂的状况。同时，房地产自身又具有开发周期长、资金投入量大等特征，因此，为了使企业持续健康发展，房地产企业更应该注重企业财务战略的制定与实施。　　本文从财务战略矩阵的视角出发，将财务战略矩阵模型应用到房地产行业的研究中，通过该模型对房地产企业进行划分，并通过指标间的相关关系验证该理论的适用性，为财务战略矩阵理论的广泛应用提供参照。此外，本文分别选取位于财务战略矩阵不同象限内的四家房地产公司作为案例分析对象，结合财务战略矩阵理论，分析所选各公司的财务战略措施选择。一是进一步验证财务战略矩阵对企业分类的正确性;二是检验财务战略理论所提出的战略措施的可应用性;三是发现企业现有财务战略的问题所在，并根据财务战略理论为其提供财务战略调整建议。　　本文主体共有六大部分。第一部分为导论，阐述研究背景与意义、研究方法与思路、研究贡献与不足。第二部分为文献综述，对财务战略理论、财务战略矩阵理论和房地产行业财务战略等研究成果与不足进行了阐述与归纳。第三部分为理论基础，介绍了财务战略矩阵的原理、内容和相关理论。第四部分为房地产行业财务战略矩阵分析，基于财务战略矩阵视角，采用定量分析法将房地产企业进行分类，并检验财务战略矩阵分类的合理性。第五部分为案例分析，通过分析四家房地产企业的财务战略措施，进一步验证财务战略矩阵的应用性，并对企业财务战略选择提供建议。第六部分为文章结论，阐述了本文的研究成果与局限。　　本文的贡献主要有三点:一是将财务战略矩阵理论应用到实际中;二是选用个案进行应用研究，具有可参照性;三是数据具有较高的时效性。不足之处主要在于:本文仅选用房地产行业的数据进行财务战略矩阵的应用研究，没有增加其他行业对该理论进行进一步验证。

目录

声明

摘要

1．导论

1．1研究背景

1．2研究意义

1．3研究方法

1．4研究思路

1．5贡献与不足

2．文献综述

2．1财务战略研究综述

2．2财务战略矩阵研究综述

2．3国内房地产行业财务战略研究综述

3．财务战略理论与财务战略矩阵理论分析

3．1财务战略理论

3．1．1企业融资战略

3．1．2企业投资战略

3．1．3股利分配策略

3．2财务战略矩阵理论分析

3．2．1财务战略矩阵的原理

3．2．2财务战略矩阵的内容

3．2．3财务战略矩阵的理论基础

4．房地产行业财务战略矩阵分析

4．1行业的确定

4．1．1房地产行业的定义与界限

4．1．2选取房地产行业的原因

4．2数据选取与处理

4．2．1数据的选取

4．2．2数据的处理

4．3指标的计算

4．3．1加权平均资本成本

4．3．2投入资本回报率

4．3．3可持续增长率

4．3．4销售增长率

4．3．5价值状态

4．3．6资金状态

4．3．7波动率

4．4行业研究结果及原因分析

4．4．1行业研究结果

4．4．2行业研究结果的原因分析

4．5财务战略矩阵的合理性检验

4．5．1价值状态检验

4．5．2资金状态检验

4．5．3检验结论分析

5．房地产行业财务战略选择案例分析

5．1案例一：004126荣盛发展

5．1．1公司概况

5．1．2公司财务战略措施分析

5．1．3研究结论及建议

5．2案例二：000537广宇发展

5．2．1公司概况

5．2．2公司财务战略措施分析

5．2．3研究结论及建议

5．3案例三：600732上海新梅

5．3．1公司概况

5．3．2公司财务战略措施分析

5．3．3研究结论及建议

5．4案例四：600053中江地产

5．4．1公司概况

5．4．2公司财务战略措施分析

5．4．3研究结论及建议

6．结语

6．1研究结论

6．2研究局限与展望

参考文献

附录

后记

致谢