金属铜价格波动风险的实证研究

摘要

在经济全球化的形势下，我国全面放开铜市场，我国金属铜用量大，已成为国民经济和社会发展过程中重要的生产资料和战略物资，其价格和走势会影响到国民经济各行各业的发展。然而，近年来，国际经济总体形势趋于不稳定，铜价格波动剧烈。铜生产者和持有者们开始运用期货市场来规避现货市场价格波动带来的风险。　　文章采用了定性和定量相结合的研究方法对金属铜价格波动风险进行了实证研究。文章选取了上海期货交易所长江1＃铜的2006年1月4日至2012年4月6日的1492个有效的交易数据，以金属铜价格收益率序列作为研究对象进行实证研究。首先，对金属铜价格收益率序列进行了描述性统计分析、波动性分析、单位根检验以及ARCH效应检验，得出了金属铜价格波动的基本特征：具有较强的波动聚集性和尖峰厚尾的特征；其次，从期货市场的内、外部因素两个方面对金属铜价格波动的风险成因进行了探讨；然后，建立了VaR模型（方差-协方差法，历史模拟法和蒙特卡洛模拟法）和GARCH（1,1）模型对金属铜价格波动进行了风险测度，并运用Krupiec检验法对模型结果进行了VaR的返回值检验，在对模型比较分析的基础上得出：方差-协方差方法、历史模拟法和GARCH（1，1）模型法在95%和99%置信水平下，均通过了Kupiec检验，很好的度量了金属铜价格的风险状况，是较优的模型方法，而蒙特卡洛模拟法在95%和99%置信水平均低估了风险。最后，文章通过对金属铜价格波动风险的中长期预测，及其复杂的风险成因，从企业的视角提出了套期保值是应对金属铜价格波动风险的最有力手段，并从三个方面进行了分析，如企业进行套期保值交易的基本思路、交易中应注意的一些问题以及套期保值交易的主要策略。

目录

声明

1绪论

1.1研究背景

1.2研究意义

1.3国内外研究综述

1.4研究内容和方法

1.5可能的创新

1.6论文框架图

2金属铜价格波动的特征与成因分析

2.1金属铜价格波动的数据选取与样本说明

2.2价格波动的统计特征

2.3金属铜价格波动的风险成因

3金属铜价格波动的风险测度

3.1 VaR方法的基本原理及其计算方法

3.2 VaR的返回值检验

3.3 计算金属铜收益率的VaR值

3.4 对计算结果进行VaR的返回值检验

3.5 GARCH模型对金属铜价格风险的中长期预测

4 基于套期保值的金属铜价格波动风险的对策建议

4.1 企业参与期货市场套期保值交易的基本操作

4.2企业参与期货市场套期保值交易的基本思路

4.3 企业参与期货市场套期保值交易应注意的问题

4.4企业参与期货市场套期保值交易的主要策略

5结论与展望

5.1 主要结论

5.2 不足及展望

致谢

参考文献

附录