我国房地产市场价格波动与A股市场收益率相关性研究

摘要

1998年对于我国房地产市场和股票市场来讲都是关键的一年。1998年12月29日，《中华人民共和国证券法》由第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议修订通过，次年7月1日起正式实施。《证券法》的颁布实施对于提升证券市场的有效性有着重要的意义。同样在1998年我国开启了新一轮的住房制度改革，这一事件标志着房地产的市场化改革拉开序幕。在此后的十多年的时间，房地产市场和证券市场都呈现了蓬勃发展的景象，在人们日常生活中有着重要的影响力。因此研究房地产市场和股票市场的关联性，无论是对于我们日常的投资理财，还是对我国经济实现平稳发展都有着十分重要的意义。经过查阅相关的资料与文献，对前人的研究成果进行整理和总结，可以发现他们均对股票市场和房地产市场之间的关系进行了相关性研究，虽然使用的方法和研究视角各有不同，得出的结论要有所差别，但是很多学者的研究结果均表明两者之间存在一定的相互关联性。本文在吸取前人研究成果和方法的同时，加入了作者对于两个市场关联性的思考，对房地产市场和股票市场的相关性进行了研究，并结合实际的例子进行分析研究，最后提出相应的政策建议。　　本研究分为两个部分，即理论部分和实例验证部分，理论部分主要对房地产市场和股票市场之间的相互关系进行研究；实证部分则通过数据平稳性检验、OLS回归分析、OLS模型残差检验、格兰杰因果检验、稳健性检验的计量方法，并引入控制变量制造采购经理人指数(PMI)，通过实例分析法对我国存在的两种市场的联动关系进行详细分析。最后得出实证结果：房价上涨对股票价格产生负面影响；制造采购经理人指数(PMI)上涨刺激股票价格上涨；房地产市场价格与股票市场价格互为格兰杰原因。最后，将理论与实际案例联系起来，对本文的研究结果进行深入的分析，并且对一些现象进行解释说明，在以上基础上提出了相应的建议：通过调节供求关系来不断引导房地产市场更加理性的发展；采取政策引导的方法来实现对房地产的期望；规范股票市场切实保护中小投资者的合法权益。

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1 绪论

1.1 研究的背景和意义

1.2 文章结构和研究方法

1.3 本文的创新与不足

2 文献综述

2.1 国外文献综述

2.2 国内文献综述

3 房地产市场与股票市场相关性的理论分析

3.1 宏观经济因素分析

3.2 财富效用理论

3.3 金融风险的传导机制

3.4 挤出效应

3.5 其他影响因素

4 研究设计

4.1 样本数据的选择

4.2 实证分析方法

5 实证分析

5.1 平稳性检验

5.2 OLS回归分析

5.3 OLS回归模型残差单位根检验

5.4 格兰杰因果检验

5.5 稳健性检验

5.6 实证结论

6 研究结论和政策建议

6.1 实证结果分析

6.2 政策建议

参考文献

致谢