节能环保类上市公司资本结构与公司绩效的关系研究

摘要

资本结构与公司绩效的关系研究一直是国内外理论及实证研究的重点，在众多研究当中，研究方法和指标的选取至今没有形成一致的观点，实证研究所得出的结论也不尽相同，对资本结构与公司绩效关系的研究仍然十分必要。目前，节能环保行业已经成为我国七大战略性新兴产业之一，节能环保类公司的发展关系到经济的可持续及人类的长久发展。节能环保类公司本身具有的特殊性质及其所处的发展阶段决定了其在融资方式、治理结构和财务决策方面具有一定的特殊性，其资本结构对绩效的影响情况也具有一定的特质。以节能环保类公司作为对象进行资本结构与绩效的关系研究，能够针对该行业的具体情况，提出有效改善节能环保公司业绩的政策建议。
　　本文在分析国内外学者研究成果的基础上，并考虑到数据的易取性和代表性，选取2012-2014沪深A股上市的节能环保类上市公司作为研究对象，对其资本结构与公司绩效关系进行研究。希望通过对节能环保行业公司的资本结构与公司绩效之间关系的实证研究，验证有关资本结构与公司绩效研究成果中具有普适性的结论，并通过对节能环保行业的实证研究，来揭示论文研究的节能环保行业所具有的特殊性，为中国国情下节能环保类公司如何从优化资本结构角度来提高自身绩效提出有效建议。
　　本文的研究思路如下:首先，研究公司绩效、资本结构以及两者之间相互关系的相关理论，并通过阅读文献，整理公司绩效、资本结构及两者间关系的文献综述;其次利用因子分析法构建绩效评价模型，对节能环保类公司的绩效进行评价，然后，选取反映资本结构指标，对资本结构的现状进行描述性统计与分析;最后，利用面板回归进行资本结构与公司绩效之间的单方程回归，对实证结果进行解释分析，并提出相应的政策建议。
　　根据实证研究，本文依次得出以下结论:第一，节能环保类上市公司绩效的综合评分值偏低，呈现出缓慢上升趋势;第二，非制造业公司绩效明显优于制造业公司;第三，节能环保类公司利用负债融资的比例较低，可适当增加负债融资比率;第四，实际控制人控股比例与公司绩效呈正相关，国有控股有利于提高绩效表现;第五，流动负债率与公司绩效呈负相关，资产负债率、负债规模与绩效呈显著的正相关关系;第六，现阶段的资产总规模与公司绩效呈负相关关系。
　　根据实证分析的结果，提出了几点优化建议:(1)增加负债融资比例，优化负债结构;(2)控制资产规模，保持资产稳步增长;(3)适当提高股权集中度，同时建立健全投资者利益保障机制;(4)引进国有持股，积极利用政策导向作用;(5)优先发展非制造业，促进制造业转型升级。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

一、选题背景

二、研究目的与意义

三、国内外研究综述

四、研究思路、框架及研究方法

五、本文的创新点与特色

第二章 公司绩效评价及资本结构理论概述

一、公司绩效评价概述

二、资本结构基本概念及理论发展

第三章 基于因子分析法的节能环保类上市公司绩效评价

一、常用绩效评价方法及方法选取

二、样本及指标选取

三、实证分析

四、本章小结

第四章 节能环保类上市公司资本结构与公司绩效回归分析

一、方法选取与模型构建

二、研究假设

三、节能环保行业资本结构描述性统计

四、实证分析

五、本章小结

第五章 结论与对策建议

一、研究结论

二、对策建议

第六章 研究局限与展望

一、研究局限

二、研究展望

参考文献

附录

致谢

攻读硕士学位期间发表的论文