我国资产支持票据的风险防范及创新模式研究

摘要

近年来，我国债券市场的规模快速扩大，存在多种金融衍生产品，可但与其他发展更为成熟的金融市场相比较，债券市场仍然存在明显不足。债券市场的规制在很多方面限制着发债企业，因此一些低信用评级的企业很难发行债券，进一步限制了发行主体范围，限制了金融债券市场的发展，让实体经济缺乏债券市场的支撑。　　资产支持票据(asset backed notes，下文简称ABN)，是银行间市场交易商协会（简称“交易商协会”）针对我国债券市场的发展不足而开发的创新型产品。所谓资产支持票据，是指非金融企业在银行间市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。　　目前市场上有一些企业，自身信用级别不高，但其掌握的资产可产生稳定的现金流，且其资产本身的信用级别也较高。由此，企业可以利用其可产生稳定现金流的资产去发行债项评级较高的债券产品。这样操作的优势是让可在债券市场发行的主体范围进一步扩大，企业融资的成本也大大降低，除此之外，有更多的债券产品走进投资者的视野。　　本文研究对象是资产支持票据，对于这个新型的金融衍生工具，本文主要探究其发展史、交易要素、交易结构设计、适用的法律法规，除此之外还有其存在的可行性、相对于其他债务融资工具的优势、存在的风险及防范措施等若干问题。并使用具体的数据及案例来实证研究资产支持票据这一融资工具为金融市场带来的价值。作为一个一线金融从业者，我希望通过对我国目前金融市场的结构分析，找到资产支持票据在金融市场的应用范围，并引入案例对创新结构的资产支持票据业务模式进行实证研究。

目录

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摘要

第一章引言

1．1．2研究意义

1．2主要章节与结构

第二章资产支持票据基本理论

2．1资产支持票据基本概念

2．1．1资产支持票据(ABN)

2．1．2基本要素概述

2．1．3基础资产

2．1．4发行过程

2．2传统模式的资产票据业务模式

2．2．1传统模式ABN的交易结构

2．2．2与其他资产支持类融资品种的比较

2．3资产支持票据的意义

2．4资产支持票据业务在国内以及国外的状况

2．4．1资产支持票据业务境外的发展

2．4．2资产支持票据业务国内的发展

2．5传统模式的ABN存在的弊端

2．5．1无法实现破产风险隔离

2．5．2资产无法出表

2．5．3发行方式单一，融资成本无优势

2．5．4信息披露不完善

2．5．5增信作用有限

第三章资产支持票据的业务创新

3．1资产票据业务模式的创新

3．1．1创新前提-政策修订

3．1．2信托型ABN的引入

3．1．3信托型ABN的交易结构

3．1．4信托型ABN中的SPV

3．1．5信托型ABN的评级

3．1．6信托型ABN的发行步骤

3．1．7资产支持票据需要准备的材料

3．2信托型资产票据业务的优势

3．2．1信托型ABN与传统型ABN的比较

3．2．2信托型ABN与交易所ABS的比较

3．2．3信托型ABN的优势

3．3新指引后市场反应

第四章信托型ABN案例研究

4．1信托型ABN类型

4．2应收账款-单一债务人型：中信海洋直案例分析

第五章资产支持票据的风险与防范

5．1资产支持票据业务的风险

5．1．1市场风险

5．1．2基础资产引发的主要风险

5．1．3 SPV引发的风险

5．1．4增信措施的风险

5．1．5税收风险

5．1．6信息披露风险

5．2资产支持票据业务的风险防范

5．2．1投资者应对不确定因素

5．2．2基础资产风险与增信措施风险的防范

5．2．3 SPV破产风险防范

5．2．4信息披露风险防范

5．2．5税收风险防范

第六章结论

6．1信托型ABN业务的开展意义

6．2信托单位的发展环境分析

6．3正面迎战信托型ABN的挑战

6．4结论与展望

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果