铜产品期货、现货价格对铜业上市公司股价波动的影响分析

摘要

有色金属行业既是我国的基础行业，又是重要的支柱产业，也是最早接入国际发展快车的行业，因此有色金属行业决定着国家经济的发展形式，且与许多产业政策都有着深刻的联系。同时，有色金属行业的金融特性非常突出，比如铜、铅、锌等，它们无论是在国内市场还是国外市场都是非常重要的品类。而在上述几类有色金属中，战略位置最重要的就是铜。　　铜金属在期货市场、现货市场、股票市场三者之间的价格波动是否存在着某种必然联系，又或者是某两个市场的价格波动是否存在滞后性、联动性因素，以及一个市场的价格波动究竟会在多大程度上影响另一个市场的价格波动，这些都是学者们非常感兴趣的话题。　　本文首先通过客观存在的微观、宏观层面，以及基于主观判断的投资技术层面对沪深铜业企业股票价格的影响因素进行了分析。微观层面主要从企业的盈利能力与成长能力、企业的资本结构这两个方面进行了考察;宏观层面主要从经济发展水平指标、国家财政政策及货币供应量、金融市场利率水平、证券市场扩容变量、政治、法律、人文等因素进行了分析;主观投资技术层面，主要从投资者预期的角度进行了分析。　　其次深入阐述了铜产品期货、现货两个市场价格波动的关系，发现期货市场的价格波动会体现在现货市场中，而同样现货市场的价格波动对期货市场起着反作用。整体来看，期货市场若想运行必须要以现货市场作为前提条件，而前者又能引导现货市场的稳定发展，这两个市场是可以彼此促进、互相协调的。进而本文进一步探索了铜产品期货、现货价格的供求关系、宏观经济、主要产出国与消费国政策、铜产品相关产业发展趋势的变化、铜产品的生产成本、汇率变化等影响因素。　　最后通过查找铜产品期货、现货价格与股票价格的关联性，挖掘期货、现货市场对股票市场的作用。铜产品期货、现货市场的价格波动之所以会对铜业上市公司的股价产生影响，主要分为两个方面;第一，期货价格决定了现货价格，而铜产品现货产品价格很大程度上影响了铜业企业的生产经营情况，产品价格的上升必然使得短期内公司的盈利能力发生变化，进而影响公司的股价。第二，投资者会根据铜产品期货市场的价格趋势来预测铜业企业的未来业绩变化以及铜产品行业的景气度。这种预测进而导致了投资者对企业的预期业绩进行调整，进而将其作为调整股票投资的依据。

目录

声明

摘要

第1章引言

第2章文献综述

2．1国外文献综述

2．2国内文献综述

第3章沪深铜企期货、现货价格与股票价格影响因素分析

3．1沪深铜业企业股票价格影响分析

3．2铜产品期货、现货价格影响因素分析

3．2．1铜产品期货与现货价格的关系

3．2．2铜产品期货与现货价格的影响因素

3．3铜产品期货、现货市场对铜业上市公司股票价格的作用

3．3．1铜产品期货、现货价格与股票价格的关联性

3．3．2期货、现货市场对企业股价的作用

3．4提出假设

第4章实证研究设计

4．1数据来源与样本选取

4．2模型构建

第5章铜产品期、现货价格对上市铜企股价影响的实证结果

5．1数据描述统计

5．3 Johansen协整检验

5．4优滞后阶数确定

5．5 VAR模型平稳性检验

5．6格兰杰因果关系检验

5．7进行VAR(3)回归

5．8脉冲响应分析

5．9方差分解

第6章铜产品期、现货价格对上市铜企盈利能力影响的实证结果

6．1描述统计

6．2相关分析

6．3回归结果

6．3．1期货价格回归结果

6．3．2现货价格回归结果

6．3．3期货、现货价格滞后二阶回归结果

第7章研究结论

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果