互联网文化传媒公司估值研究——以光线传媒为例

摘要

近年来，随着国民收入水平不断提高，国内文化需求和消费使得文化产业逐渐成为国民支柱产业，且“互联网+”之风愈吹愈烈，文化传媒行业在政策的正向推动下蓬勃发展。作为互联网文化传媒行业中的佼佼者，光线传媒自2011年在创业板上市以后，借助资本市场的力量，坚持以内容为王，电影、电视剧、电视栏目制作、艺人经纪多项业务全面开花，对其进行价值分析可以为后续类似企业的投资价值提供一定的参考。
　　本文回顾了绝对估值法-自由现金流贴现法和相对估值法-市净率、市盈率、市销率等经典估值理论，也分析了梅特卡夫定律估值法，对比分析了这些估值理论对互联网企业的适用性，从中选取了自由现金流贴现法、市盈率和市销率、梅特卡夫定律对光线传媒进行估值。
　　在分析了光线传媒的发展历程、所处行业发展、具体业务情况及财务报表后，本文使用上述四种方法对光线传媒的价值进行预测，测算出其每股价值应该在23.97—24.93元之间。建议投资者目前观望，随时关注其基本面变化，同时需要防范市场竞争加剧、作品内容审核等风险。

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1导论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2文献综述

1.3研究方法

2 价值评估理论

2.1现金流贴现法

2.1.1固定股利模型

2.1.2两阶段增长模型

2.1.3三阶段增长模型

2.2相对估值法

2.2.1市盈率法

2.2.2市净率法

2.2.3市销率法

2.3梅特卡夫定律估值法

2.4估值方法选取

3 光线传媒的基本面分析

3.1公司简介

3.1.1成长历程

3.1.2股权结构

3.1.3控股公司

3.2行业分析

3.2.1电影行业

3.2.2电视剧行业

3.2.3动漫行业

3.3业务分析

3.3.1电影业务

3.3.2栏目制作与广告业务

3.3.3电视剧业务

3.3.4动漫游戏业务

3.4财务分析

3.4.1盈利能力

3.4.2 营运能力

3.4.3资本结构及偿债能力

4光线传媒的价值评估

4.1业绩预测

4.2自由现金流估值法

4.2.1计算权益资本成本

4.2.2计算债务资本成本

4.2.3计算加权平均资本成本

4.2.4估值结果

4.3市盈率估值法

4.4市销率估值法

4.5梅特卡夫定律估值法

4.6估值确定

5 研究结论

致谢

参考文献