我国上市公司管理层收购定价问题研究

摘要

管理层收购有利于实现产权结构的调整，对于急需明确产权与减持国有股的国内上市公司，无疑具有重大理论和实践意义。但是在我国上市公司实施管理层收购过程中，定价问题成了矛盾的焦点。 本文首先对国内外管理层收购理论基础和定价问题进行综述。接着，对我国上市公司管理层收购定价发展现状进行了总结。从选取依据、参与者、中介机构、管理层贡献问题以及收购方式几方面分析比较了国内外管理层收购定价方法的差异。之后，对我国上市公司管理层收购定价存在的问题进行分析，着重分析了五个方面的因素。然后在对我国上市公司管理层收购定价问题的分析以及对比和借鉴国内外合理定价方法的基础上，提出我国上市公司管理层收购合理的定价方法以及配套措施。最后，以一个公司案例做实证，对存在的问题进行分析，并结合本文提出的定价思路计算合理的收购价格，并提出合理建议。 笔者认为，本文对我国管理层收购定价问题的研究有一定的现实意义：从实用性上来说，对于我国管理层收购的规范和发展，尤其是其中的定价问题提出了可行的建议。从理论上讲，提出了适合中国国情的上市公司管理层收购定价方法，因此可以用客观、公允的方法来解决我国上市公司管理层收购的定价问题。虽然其中也存在缺陷和不完善的地方，但是相对于以往单纯采用净资产的方法来说更为科学，是对我国管理层收购定价方法的一种尝试。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章导论

1.1研究背景和研究意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2国内外管理层收购定价问题的研究现状

1.3研究定位与研究思路

1.3.1研究定位

1.3.2研究思路

1.4研究内容与研究方法

1.4.1研究内容

1.4.2研究方法

第二章管理层收购的理论基础

2.1管理层收购的基本概念

2.2管理层收购的理论基础

2.3我国管理层收购产生的动因分析

2.4我国管理层收购定价问题的提出

第三章管理层收购在我国的发展及现行定价问题分析

3.1管理层收购在我国的发展

3.1.1我国上市公司管理层收购的实践

3.1.2我国上市公司进行管理层收购特点分析

3.1.3定价问题是我国管理层收购的核心问题

3.2国内外管理层收购定价比较分析

3.2.1定价选取的依据不同而引致的定价差异

3.2.2收购参与者不同而引致的定价差异

3.2.3中介机构参与及规范程度不同而引致的定价差异

3.2.4有无管理层历史贡献考量而引致的定价差异

3.2.5收购方式不同而引致的定价差异

3.3我国上市公司管理层收购定价问题分析

3.3.1现行定价方式分析

3.3.2我国上市公司MBO定价中存在的主要问题

3.4我国上市公司管理层收购的定价思路

3.4.1国外管理层收购的定价实践

3.4.2现行条件下我国上市公司管理层收购的定价思路

第四章我国上市公司MBO合理定价方法及配套措施

4.1 MBO目标企业价值的评估

4.1.1评估方法简介

4.1.2方法比较

4.1.3现金流量折现法评估目标企业价值

4.1.4现金流量折现法评估的参数确定

4.1.5企业价值的评估计算举例

4.2科学考量管理层的历史贡献

4.2.1量化管理层历史贡献的依据

4.2.2管理层贡献的评定

4.3转让定价中的谈判过程

4.4规范我国上市公司管理层收购定价的配套措施

4.4.1规范中介机构的培育与发展

4.4.2引入公开竞价机制

4.4.3加强MBO定价过程中的信息披露

4.4.4相关法律的完善与实施

第五章美乐公司MBO定价问题案例研究

5.1收购背景和过程

5.2收购定价中存在的问题分析

5.3 MBO合理的定价方案

结论

参考文献

发表学术论文情况及参加项目

致谢