我国乳品企业成长中的财务风险研究

摘要

我国乳品企业发展较晚，真正的发展时间仅有20多年。进入21世纪以来，我国乳业每年增长速度都在20％以上。目前我国人均乳制品产品消费量尚处于较低水平，全世界乳制品产品总产量为5.64亿吨，人均占有量为100公斤，其中欧洲国家超过300公斤，亚洲人均消费乳制品产品也已超过了40公斤，我国居民人均年乳品消费量只有约21公斤，我国乳品市场潜力巨大。与此同时，乳品市场也是企业激烈竞争的领域，伴随着我国乳品企业的高速增长，乳业市场竞争加剧，一些乳品企业表现出高速增长并且规模越来越大，而另外一些乳品企业却逐渐倒闭或者被兼并。企业在成长过程中首先需要解决的是生存的问题，其次是发展的问题。但是，随着行业整合与市场竞争的加剧，我国乳品企业利润日趋下降，企业在成长过程中遇到的共同问题是：规模的增长与财务风险的增加以及盈利能力的下降，使我国乳品企业进一步发展受到制约。我国乳品企业如何把握良好的发展机遇，同时避免由于发展速度过快带来的风险，是所有企业在成长过程中所需要解决的一个重要的问题。 本文结合企业成长理论对我国乳品企业成长过程中的财务风险以及我国乳品企业成长的特点进行分析，我国乳品企业从1999年开始进入高速增长期，销售收入迅速增长，乳品企业的固定资产投资规模逐年增加，同时我国乳品企业的平均毛利率开始下降。在这一时期，我国乳品企业可以选择的融资方式往往是有限的，通常只能通过增加负债来满足企业不断增长所需要的固定资产的投资，并且企业的融资成本要高于成熟期企业的融资成本，而如果企业增加固定资产投资，不能达到预期的销售收入，就会降低企业的运营效率，从而增加企业的财务风险，进一步影响企业的增长速度。销售收入的快速增长要求应收账款、存货和固定资产等形式的资产也相应地增加，这时就会增加企业运营的风险，影响企业进一步融资的成本，也就决定了企业为达到预期的销售增长需要的筹资数量、资金来源渠道及筹资结构问题。因此，通过改善企业的财务风险，加强企业的财务风险控制，可以保证企业持续稳定的增长，达到增加企业价值的目的。 基于我国乳品企业目前的增长特点，我们通过对我国乳品上市企业的发展现状和其面临的财务风险进行实证分析，用Z分值、资产周转率、以及现金能力来衡量我国乳品上市企业的财务风险水平，用收入增长率表示企业增长速度构建计量模型，对我国乳品企业成长过程中的财务风险与其增长速度进行分析。结果表明销售收入快速增长是我国目前乳品企业成长的一个显著的特点，我国乳品企业的增长速度与其财务风险水平存在较大的相关关系，当企业财务风险增加时可以支持企业较低的增长速度，而当企业财务风险降低时，可以支持较高的增长速度，我国乳品企业财务风险是影响企业增长的一个重要因素，在企业资源有限的情况下，企业所能达到的最大的增长速度是有限的。最后，通过对蒙牛乳业的案例分析来说明如何平衡企业增长速度与企业财务风险水平，从蒙牛乳业发展历程和其财务风险控制分析中，我们可以看出，在企业的增长速度受许多因素影响的情况下，企业的财务风险是制约企业发展速度的一个重要因素之一。一般情况下，集权式的财务管理模式，使企业的可控性增加，企业的灵活性降低，会制约企业的增长速度。另一方面，如果采取分权式的财务管理模式，企业的灵活性增加，同时企业的财务风险也会增加，当企业发展速度过快时，企业的各项资源与企业的发展速度不匹配，企业的财务资源分散，容易形成资源的浪费，所以企业在这一阶段容易发生问题。蒙牛的财务管理模式是：“集中控制，分权管理”即在资金控制上采用的是集权式的管理，而在具体各分公司的经营上采取的是分权管理，这样即保证了分公司的灵活性，同时又保证了企业的财务控制的独立性。从蒙牛的发展的案例看，蒙牛的发展速度创造了同行业的奇迹，成为2004年中国民营企业的成长冠军，导致蒙牛的快速成长原因有很多，但是，最关键的因素还是蒙牛的内部管理机制。从财务管理的角度分析，蒙牛的财务风险控制是有效的，财务风险控制支持了蒙牛的高速增长。虽然从总体上评价蒙牛的财务风险在蒙牛的成长期有所增加，但是蒙牛通过一系列有效的措施，使企业的整体风险水平降到了合理的水平，保证了蒙牛持续稳定的增长。 快速的增长速度与集权的财务控制政策相结合，并根据企业目前和将来拥有的资源，管理增长速度，使企业的整体风险下降到企业可以承受的范围之内，是保证企业可持续增长和增加企业价值的一个有效途径。当企业发展速度过快时，企业所拥有的资源不能够满足企业的高速发展的需求，企业进一步融资困难，资金成本上升，财务风险增加。企业可以选择降低发展速度达到平衡，或者改善资本结构降低财务风险，使二者在一个新的水平上达到平衡。当企业发展速度过慢时，企业的价值会降低，同时员工、客户以及其他利益相关者会对企业失去信心，企业不能形成规模效益，竞争能力下降。如果企业发展速度与企业所能承受的财务风险在长期内不能达到平衡，企业将面临破产和失败的风险。企业只有根据自身在发展过程中的实际情况，选择符合自身发展速度的筹资方式，合理安排资本结构，控制企业的财务风险才能够支持企业最大的发展速度。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章导论

第一节研究背景和意义

第二节研究文献综述

1.2.1企业成长理论研究现状

1.2.2国内外企业财务风险研究现状

1.2.3国内外乳业的研究及评价

第三节研究目标和研究内容

1.3.1研究目标

1.3.2研究内容与论文结构

1.3.3研究概念界定

第四节研究方法与创新

1.4.1研究方法

1.4.2本文创新

第二章企业成长与财务风险控制理论探讨

第一节企业成长理论探讨

2.1.1规模经济理论

2.1.2企业资源基础观理论

2.1.3企业生命周期理论

第二节企业财务风险控制理论探讨

2.2.1代理人理论

2.2.2破产成本学说

2.2.3企业融资成本论

第三章我国乳品企业的成长状况与财务风险分析

第一节我国乳品企业发展现状

第二节我国乳品企业成长状况

3.2.1乳品企业成长阶段划分

3.2.2乳品企业成长因素

3.2.3乳品企业成长特点

第三节我国乳品企业成长中财务风险特点

第四节我国乳品上市企业成长速度与财务风险实证分析

第四章蒙牛乳业财务风险控制案例分析

第一节案例背景

第二节资金“前管理”

4.2.1平衡资金的收付

4.2.2集中资金控制与管理

第三节整合资源提高资产的运营效率

第四节“全负债”管理

第五节保持资产的流动性

第六节保持适当的资产负债比

第五章对策建议与结论

第一节企业成长中的财务风险控制的对策建议

5.1.1管理增长速度降低财务风险

5.1.2根据增长速度选择适当的融资方式

第二节结论

参考文献

致谢

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