政府背景、两权分离度与民营企业绩效关系研究——基于最终控制人视角

摘要

随着我国民营经济的发展，企业与政府之间的联系越来越紧密，民营企业拥有政府背景成为越来越普遍的现象，然而，在民营企业内部也存在着一股独大、两权分离的现象，越来越多的控股股东掠夺中小股东并掏空上市公司的利润，这些都将对民营企业绩效产生直接影响。因此，在这样的背景下，探索最终控制人的政府背景、两权分离度与民营企业绩效之间的关系，对于我国民营企业的健康发展乃至整个民营经济的长期稳定繁荣具有重要意义。
　　 本文以2008年至2010年我国沪深股市的947家A股民营上市公司为研究样本，通过手工收集民营上市公司最终控制人的背景资料，将政府背景按性质和级别进行细分，实证研究了政府背景对民营企业绩效的影响，政府背景对两权分离度的影响，并在此基础上考虑了政府背景与两权分离度的交叉作用对公司绩效的影响。
　　 实证结果表明，民营企业最终控制人的政府背景既具有资源获取效应又具有两权分离效应。最终控制人的政府背景与民营企业绩效显著正相关，且政府背景的级别越高，民营企业绩效越好。有政府背景的民营企业绩效优于无政府背景的民营企业绩效，中央政府背景对民营企业的贡献要大于地方政府背景对民营企业的贡献。另一方面，最终控制人的政府背景与最终控制人的两权分离度显著正相关，且政府背景级别越高，两权分离度越大。有政府背景的民营企业的两权分离度要大于无政府背景的民营企业的两权分离度，且在中央政府背景下民营企业的两权分离度要大于地方政府背景下民营企业的两权分离度。在考虑政府背景与两权分离度的交叉作用对公司绩效的影响后发现，随着两权分离度的增大，政府背景的正面影响越来越小，而且高级别政府背景的正面影响也越来越小。这表明，当最终控制人两权分离程度越来越大时，政府背景的资源获取效应越来越弱，政府背景的两权分离效应越来越强，民营企业绩效越来越差。

目录

声明

摘要

1 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．2．1 理论意义

1．2．2 实践意义

1．3 研究内容和研究方法

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究方法

1．4 创新点

2 概念界定与文献综述

2．1 概念界定

2．1．1 最终控制人

2．1．2 政府背景

2．1．3 控制权

2．1．4 所有权

2．1．5 两权分离度

2．2 文献综述

2．2．1 政府背景

2．2．2 最终控制人的政府背景与公司绩效的关系

2．2．3 最终控制人的两权分高度与公司绩效的关系

2．2．4 文献述评

3 理论分析和研究假设

3．1 政府背景与民营企业绩效的关系

3．1．1 政府背景性质与民营企业绩效的关系

3．1．2 政府背景级别与民营企业绩效的关系

3．2 政府背景与两权分离度的关系

3．2．1 政府背景性质与两权分离度的关系

3．2．2 政府背景级别与两权分离度的关系

3．3 政府背景、两权分离度与民营企业绩效的关系

4 研究设计

4．1 样本选取

4．2 变量选取

4．3 模型建立

4．4 研究过程

4．4．1 统计分析

4．4．2 回归分析

5 实证分析

5．1 描述性统计

5．1．1 按政府背景性质分组统计

5．1．2 按政府背景级别分组统计

5．1．3 统计小结

5．2 回归分析

5．2．1 政府背景性质与民营企业绩效的关系

5．2．2 政府背景级别与民营企业绩效的关系

5．2．3 政府背景性质与两权分离度的关系

5．2．4 政府背景级别与两权分离度的关系

5．2．5 两权分离度与政府背景性质效应的关系

5．2．6 两权分离度与政府背景级别效应的关系

5．2．7 回归小结

6 研究结论、建议以及本文的不足

6．1 研究结论

6．2 对策建议

6．3 本文的不足

参考文献

致谢

附录