股指期货推出后的ETF投资策略研究

摘要

近年来，以ETF和股指期货为代表的股指衍生品交易已经风靡全球金融市场，并且可以预计在未来一段时期内还会保持强劲的发展动力。其中ETF作为指数基金的一种，代表了股指现货，它是期望获得市场平均收益的投资者的最佳选择；而股指期货则代表了市场投资者对股指现货未来走势的预期，它是股指现货投资者规避投资风险、调整资产配置的工具。 我国的ETF交易自2005年初开始以来已经逐渐受到了广大市场投资者的认可，交易量节节攀升。与此同时，我国沪深300股指期货的推出也处于倒计时阶段，一旦时机成熟便可上市交易，并且它将成为我国期货市场自整顿以来的第一只金融期货品种。在当前全球金融危机的背景下，鉴于ETF与股指期货之间存在着密切的关联性，股指期货推出以后势必会对我国原有的ETF投资策略产生影响。文章针对该问题展开研究，采用规范分析与实证分析相结合的方法，重点讨论了股指期货推出后ETF的三种投资策略，并为市场投资者和管理层提出了相关建议。 首先，文章通过建立回归模型模拟了股指期货对ETF套期保值的投资策略，并且发现依据现代投资组合理论制定的套期保值策略可以最大限度规避市场的系统性风险，既可以锁定投资者买入ETF的成本，也可以保证投资者卖出ETF的收益；其次，文章通过案例分析的方法介绍了股指期货和ETF进行正向套利和反向套利的投资策略，并且从套利结果上看，取得了不错的收益水平；最后，文章运用平稳性分析、协整关系检验以及Granger因果关系检验的计量分析方法发现恒生连续期货指数与恒生指数ETF之间存在着协整关系和因果互动关系，进而证明了股指期货的价格发现功能可以直接体现在对ETF价格的引导性上，并在此基础上建立预测模型，对恒生指数ETF日收盘价的变化幅度和方向进行了预测，且预测效果良好，因此该模型能够为ETF投资者选择恰当的投资时机、制定完善的投资策略提供参考依据，这也是文章的创新之处。

目录

文摘

英文文摘

声明

第1章导论

1.1研究的背景及意义

1.1.1研究的背景

1.1.2研究的目的和意义

1.2国内外研究概况

1.2.1股指期货套期保值研究概况

1.2.2股指期货套利研究概况

1.2.3股指期货价格发现功能研究概况

1.3本文的研究内容与基本框架

1.3.1本文的研究内容

1.3.2本文的基本框架

1.4本文的研究方法与创新之处

1.4.1本文的研究方法

1.4.2本文的创新之处

第2章ETF概述及其发展现状与前景分析

2.1 ETF的定义、特征及优势

2.1.1 ETF的定义

2.1.2 ETF的特征

2.1.3 ETF的优势

2.2 ETF产生的背景以及在海外市场的发展现状

2.2.1 ETF产生的背景

2.2.2 ETF在海外市场的发展历程及现状

2.3 ETF在我国的发展情况和前景分析

2.3.1 ETF在我国的产生和发展

2.3.2 ETF在我国发展的意义和存在的问题

2.3.3 ETF在我国的发展前景分析

第3章股指期货概述及其发展现状分析

3.1股指期货的定义、特征及功能

3.1.1股指期货的定义和特征

3.1.2股指期货的功能

3.2股指期货产生的背景以及在海外市场的发展现状

3.2.1股指期货产生的背景

3.2.2股指期货在海外市场的发展历程及现状

3.3我国推出股指期货的现实意义

第4章股指期货推出后的ETF投资策略

4.1推出股指期货对ETF投资的作用

4.2股指期货与ETF套期保值策略

4.2.1股指期货套期保值的原理和原则

4.2.2套期保值理论的演进

4.2.3股指期货与ETF套期保值的实证分析

4.3股指期货与ETF套利策略

4.3.1套利的概念、特点及作用

4.3.2股指期货套利的种类和原理

4.3.3股指期货理论定价模型及无套利定价区间的确定

4.3.4股指期货与ETF套利的实证分析

4.4基于股指期货价格发现功能的ETF投资策略

4.4.1股指期货价格发现功能的形成机制及意义

4.4.2股指期货对ETF价格发现功能的实证分析

4.4.3预测模型建立及其在ETF投资策略上的应用

第5章结束语

5.1本文的主要结论

5.2需要进一步研究的问题

附录

参考文献

后记