配对交易策略应用于我国A股市场之实证研究

摘要

随着经济环境的变化以及金融市场的发展，我国国内投资者的需求也越来越趋于多样化。一方面，近年来我国A股市场总体上处于震荡下跌的趋势，在只有做多才能获利的股市中，通过传统的低买高卖方法在股市中获利已经变得越来越困难;另一方面，各种各样的新型金融产品的推出，也为运用多样化的投资策略打开了大门。2010年3月，随着融资融券制度的推出，A股市场不再是纯粹的单边市场，做空A股而获利的道路被打通，投资者在A股市场通过配对交易获利成为可能。在西方资本市场，配对交易已经成为一种风险较低、收益稳定的投资方式，本文试图研究配对交易应用于我国A股市场的可行性。
　　 本文通过回顾国内外文献，利用2010到2012年的股票价格数据对配对交易进行实证分析。首先通过相关性分析筛选出进行配对交易的两只股票，并对这两只股票进行单位根检验和协整检验，将这两只股票构建成一个资产组合，然后通过常数方差模型建立交易规则进行操作。操作时以样本内数据为配对期，样本外数据为预测期，对操作结果进行分析，发现常数方差模型的不足，对其进行改进得到新策略，建立了基于GARCH模型的操作方法。最后对这两种方法从收益、风险等几个角度进行比较，最终得出结论，基于统计套利的配对交易策略是一种不基于市场总体走势判断的投资策略，是独立于市场走势的，在中国A股市场上运用配对交易策略是可行的，并且基于GARCH模型的操作策略要略优于使用常数方差的操作策略。

目录

摘要

第一章 绪论

第一节 研究背景和意义

第二节 文献综述

一、国外研究现状

二、国内研究现状

第三节 研究思路和内容框架

第二章 配对交易相关理论

第一节 配对交易的定义和特点

一、配对交易的定义

二、配对交易的特点

第二节 配对交易基本原理

一、配对方法

二、交易信号的确定

三、配对交易实施所需市场机制——融资融券概述

第三节 配对交易相关模型

一、协整分析

二、GARCH模型

第三章 配对交易实证分析

第一节 基于常数方差的配对交易实证分析

一、配对股票的筛选

二、协整关系检验

三、统计套利规则设定

四、实证检验

第二节 基于时变方差的配对交易实证分析

一、GARCH模型的建立

二、实证检验

第三节 实证检验结果分析

第四章 结论与展望

参考文献

致谢

声明