创始人与机构投资者的控制权博弈——基于雷士照明的案例分析

摘要

近年来，随着企业控制权争夺事件的频繁发生和对控制权相关问题认识的不断加深，关于控制权争夺问题的研究在学术界和企业实践中也日益受到重视。
　　本文选取了雷士照明事件作为案例对上述问题展开了研究。作为上市公司，因其经历了一场持久的控制权争夺战而备受关注，该事件影响较大且较为公开和典型，为创始人与机构投资者控制权争夺的相关研究提供了丰富的实际素材。希望通过深入探讨控制权博弈的根源和动因，比较控制权争夺前后企业业绩的变化，为民营企业提供前车之鉴的经验教训，避免重蹈类似控制权争夺的覆辙。
　　本文通过对企业外部坏境的现实观察，在文献梳理和理论研究的基础上，基于委托代理视角建立了关于民营企业创始股东和机构投资者之间控制权争夺的分析框架，采用案例分析法，结合趋势分析、比较分析和比率分析等基本财务分析方法，对雷士两次控制权争夺的案例进行研究并得出结论:控制权争夺的根源在于民营企业的融资约束，而由于委托代理问题引发的利益冲突是控制权争夺的动因，其他利益相关者在控制权争夺过程中的影响不容忽视，从结果上看，控制权争夺影响了公司的稳定发展。
　　为了减少民营企业创始人与机构投资者之间的摩擦，创始股东应当合理规划融资，选择合适的投资人，重视控制权对企业发展的影响，并规范公司治理，遵循“契约”精神。而机构投资者也应当对创始人的不可替代性予以重视，同时适机寻找合适的职业经理人。与此同时，建立创始股东控制权保护制度，引入双重股权结构不失为一种有益的尝试。

目录

摘要

第一章 绪论

第一节 研究背景

一、民营企业的成长困境

二、机构投资者的崛起

三、创投之争

第二节 研究意义

一、理论意义

二、实践意义

第三节 研究内容及研究方法

一、研究内容

二、研究方法

第四节 创新点

第二章 理论基础和文献综述

第一节 相关概念界定

一、公司治理

二、控制权和所有权

三、控制权私有收益

四、机构投资者和创始人

第二节 公司治理理论基础

一、委托代理理论

二、利益相关者理论

三、管理主义理论

第三节 控制权争夺相关研究综述

第三章 控制权争夺的实质分析

第一节 控制权争夺的根源：融资约束

第二节 控制权争夺的动因

一、委托代理问题

二、创始股东的利益侵占和价值保护

三、机构投资者的价值创造与利益保护

第三节 控制权争夺的其他影响因素：其他利益相关者

第四章 雷士照明控制权博弈：案例描述

第一节 雷士照明控制权博弈背景介绍

一、雷士照明发展历程

二、创始人介绍

三、机构投资者介绍

第二节 雷士照明控制权博弈回顾

一、散伙危机

二、融资路线

三、控制权博弈事件

第五章 雷士照明控制权博弈：案例分析

第一节 雷士照明控制权博弈的动因分析

一、雷士速度与融资困境

二、两权分离与代理问题

三、创始股东与机构投资者的利益冲突

第二节 雷士照明控制权博弈的参与者分析

一、创始股东的控制权私有收益

二、机构投资者的股东行动主义

三、其他利益相关者的参与

第三节 雷士照明控制权博弈的后果分析

一、股价波动

二、业绩对比

第六章 结论与启示

第一节 研究结论

第二节 实践启示

第三节 不足与展望

参考文献

后记

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