公司治理结构、高管团队薪酬差距与企业绩效——来自我国沪深两市工业类上市公司的数据

摘要

公司治理结构是近些年来国内外学者研究的热点，极其具有理论意义与实践价值。国内外学者在关于公司治理结构的研究中指出，股权结构、董事会与监事会结构都会对企业绩效产生重要的影响。一个高效的公司治理结构是企业核心竞争力的来源，而建立一个完善有效的公司治理结构体系是我们不能避免的难题。那么应该建立一个怎样的公司治理结构？股权结构、董事会和监事会特征以及管理层的激励与约束是一个怎样的关系？这些是公司治理结构相关研究不可避免的问题。
　　公司治理结构除了直接影响企业绩效，还存在其他方面的一些影响。国内外有关学者在研究公司高管团队薪酬差距问题时，主要是从以下几个角度进行分析的，分别是行业类型、内部合作环境因素、外部环境因素、高管团队背景特征等。研究发现行业类型等四个方面均会显著影响高管团队内部薪酬差距。然而林浚清等(2003)指出公司治理结构是影响高管团队的薪酬差距的主要原因，并得到了其他一些学者的支持（如吴建军等学者，2013）。
　　那么薪酬差距会对企业绩效产生什么影响。薪酬差距与企业绩效的研究成为了国内外一直争论的焦点之一，争论集中在薪酬差距影响企业绩效的机理是怎样的，企业内部薪酬差距的大小对企业绩效究竟是正向影响还是负向影响，薪酬差距是否存在一个最优值，对企业绩效是最有利的。
　　本文基于行为理论和锦标赛理论，在文献梳理的基础上构建一个以高管团队薪酬差距为中介，公司治理结构与企业绩效关系的研究模型，并提出相应的假设。首先，本文对公司治理结构与企业绩效的文献进行搜集与整理，发现各个学者从多个角度研究了公司治理结构对企业绩效的影响关系;其次，通过寻找高管团队薪酬差距的形成原因作为突破口，探讨高管团队薪酬差距与企业绩效的关系以及高管团队薪酬差距是否具有中介作用，构建本文的理论模型，并提出假设;第三，本文通过Excel对上市公司二手数据的搜集整理，运用spss22.0分析软件对研究数据进行统计分析、验证假设;最后，在当前现有的研究基础上，对本文的研究结果进行解释与讨论，并提出相关的政策建议。本文的研究结论如下:
　　(1)在工业类上市公司中，国有股比例与企业短期绩效正相关，国有股比例越高，企业资产回报率会提高;但是与企业长期绩效负相关，国有股比例越大，企业的股票市值越小。
　　(2)董事会规模与企业长期绩效呈负相关关系;
　　(3)董事会成员持股比例与企业长短期绩效均为正相关;
　　(4)监事会规模与企业长短期绩效呈负相关关系;
　　(5)监事会成员持股比例与企业长短期绩效呈正相关关系;
　　(6)国有股比例与高管团队内部薪酬差距不存在显著的相关关系;
　　(7)董事会规模与高管团队内部薪酬差距正相关，董事会规模越大，高管团队内部薪酬差距也越大。
　　(8)董事会成员持股比例与高管团队内部薪酬差距不存在显著的相关关系。
　　(9)监事会规模与高管团队内部薪酬差距显著正相关;
　　(10)监事会成员持股比例与高管团队内部薪酬差距不存在显著的相关关系;
　　(11)高管团队内部薪酬差距能显著提高企业短期绩效，但是对企业的长期绩效呈显著的负向影响;
　　(12)存在中介效应的只有在董事会规模和监事会规模对企业绩效的关系中。并且值得注意的是，高管团队薪酬差距在董事会规模与企业长期绩效的关系中起到部分中介作用，而在监事会与企业的长短期绩效的关系中均存在部分中介作用。

目录

摘要

表目录

图目录

第一章 绪论

第一节 选题背景和意义

一、现实背景

二、研究意义

一、高管团队

二、薪酬差距

三、公司治理结构

第三节 研究内容与技术路线

一、研究内容

二、本研究的技术路线

一、行为理论

二、锦标赛理论

三、委托代理理论

四、激励理论

第五节 研究方法与创新点

一、研究方法

二、本文可能的创新点

第一节 公司治理结构与企业绩效的研究综述

第二节 高管团队内部薪酬差距影响因素概述

第三节 高管团队内部薪酬差距与企业绩效的研究综述

第四节 本文的模型概况

第三章 数据来源及研究设计

第一节 样本数据选取说明

第二节 我国上市公司内部治理结构方面的描述性分析

二、公司内部治理结构描述性分析

第三节 本研究的中介作用检验及变量设计

一、中介效应的检验

二、变量设计

三、模型设计

第四章 实证研究及结果分析

第一节 公司治理结构对企业绩效的回归结果及评价

一、相关性分析

二、回归分析

第二节 公司治理结构对高管团队内部薪酬差距的回归结果及评价

一、相关性分析

二、回归分析

第三节 薪酬差距与企业绩效的回归分析

一、相关性分析

二、回归分析

第四节 中介效应检验

一、相关性分析

二、中介效应回归分析

第五节 实证研究结果汇总

第一节 研究结论及讨论

一、研究结论

二、研究结论的解释

第二节 政策建议

一、提高监事会有效性

二、完善企业内部的薪酬体系

三、适当提高董事会成员持股比例、降低董事会规模，降低国有股比例

四、健全考核和激励机制

第六章 研究的局限性与未来展望

参考文献

附录

后记

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