我国科技型中小企业海内外首发上市策略研究

摘要

25年来中国在对外开放中大规模融入世界经济，并在世界经济中迅速崛起，已经成为不可否认又不可阻挡的历史事实和历史趋势，为全世界所瞩目、为国际社会所关注。作为新经济企业的我国科技型中小企业已成为推动我国国民经济发展和实现技术进步的重要力量。新经济具有一系列新的特征，它有新的经济模式，新的经济运行规则，新的投资运作模式，需要新的金融制度支撑。于是，创业投资、二板市场应蕴而生，成为新经济的金融支持系统，两者相互促进，缺一不可。它们不但为高科技企业的发展提供足够的资金，更承担巨大的风险，提供全方位的支持。 一直以来，我的导师悉心指导学长们致力于探索新经济下，创业投资、二板市场和创业投资者之间的联系，进行了多方位、不断推进式的研究。陈方中(2002)在毕业论文中从网络经济学的基本经济学原理出发，得出决定网络经济与金融支持系统结合的是网络经济的经济学性质这样的结论。进而分析风险投资与二板市场机制的产生、发展过程，并结合案例说明了风险投资与二板市场的运作过程。郑晓珍(2003)探讨新经济规律与战略投资的关系，介绍新经济背景下战略投资者的基本策略战略和运作程序。吕临华(2003)重点关注二板市场微观制度研究，比较不同海外上市制度和交易制度的优缺点，并结合新经济企业特点，提出我国发展二板市场制度方面的建议。郑荷芬(2004)从金融创新和新经济的角度对创业资本的产生与成长问题展开研究。研究新经济与创业资本的关系，着眼于创业资本的制度创新与绩效评价。作为整个系统研究的进一步深入，本文从新经济企业的角度，结合创业投资、二板市场和创业投资者的特点，将重点放在我国科技性中小企业海内外二板市场首发上市的策略研究。由于通过资本市场IPO具有相当强的实际操作性，所以本文的研究秉承“研究致用”的原则，试图在操作层面给出及时的分析建议，这其中包括宏观的政策和微观的治理的建议，希望实效性的研究能对IPO的实践产生重要的作用。 正是在这样的背景下，本文首先从科技型中小企业的角度对我国企业海内外证券市场首发上市的发展现状和存在问题展开研究。引出核心主题是研究科技型中小企业海内外首发上市策略选择。同时，将组成这一核心主题的上市地点、上市时机、上市中介、股票定价四个方面策略作为本文的逻辑主线，采用理论分析与实证分析相结合、分析与归纳相结合、系统分析与比较分析相结合、定量分析与定性分析相结合的方法，收集大量的基本历史事实和统计数据对具有代表性的美国NASDAQ、中国香港、新加坡证券市场和中国新设立的深圳中小企业板四个市场进行论证，进而揭示出影响各个上市策略的决定性因素。单独探讨海外证券市场的论著很多，但把中国中小企业板和海外证券市场放在一起进行研讨，并从新经济企业的新角度表明IPO策略选择的论著还不多见，本文作了尝试，期望能丰富这一领域的研究内容，这也正是本文的创新之处。第一部分导言介绍了本文研究的背景和意义，提出新经济企业由于具有新的经济运行特征和运行规律，需要新的金融制度支撑。强调科技型中小企业、创业投资和创业板IPO的紧密联系，并对研究现状进行了初步阐述。第二部分统计分析我国科技型中小企业首发上市的发展现状。通过横向和纵向比较，从不同角度对我国科技型中小企业在海内、海外IPO市场上市情况作了详尽的统计和分析，指出我国中小企业在海内外上市的不同特点，并分析了开放经济下的新经济企业海内外上市热潮的动因和存在障碍。第三部分研究我国科技型中小企业海内外首发上市的策略选择。从新经济企业的角度对与新经济企业在上市选择中休戚相关的上市地点、上市时机、上市中介、股票定价四方面策略展开分析，我们采用理论分析与实证分析相结合、分析与归纳相结合、系统分析与比较分析相结合、定量分析与定性分析相结合的方法，收集大量的基本历史事实和统计数据对具有代表性的四个海内外二板市场进行论证，从进而揭示出影响各个上市策略决定性因素。 第四部分着眼于科技型中小企业IPO的风险和管理，引发对我国发展创业板的几点思考。通过借鉴国外发展创业板的经验教训，同时结合我国中小企业板发展中遇到的问题，对我国创业板的发展战略提出若干建议和对策。

目录

文摘

英文文摘

1.导言

1.1背景材料

1.2论题的选择

2.我国科技型中小企业海内外首发(IPO)市场现状

2.1国内IPO市场发展状况和问题分析

2.2海外IPO市场发展状况和问题分析

2.3我国企业海内、海外IPO市场发展现状比较

2.4我国科技型中小企业海外上市热潮的动因分析

3.我国科技型中小企业海内外首发(IPO)上市的策略选择

3.1我国科技型中小企业IPO的资本市场选择策略

3.1.1企业是选择IPO上市地点的主体

3.1.2不同证券市场的特点是企业选择IPO上市地点的基础

3.1.3高质量的投资者是企业选择上市地点的重要因素

3.1.4总结

3.2我国科技型中小企业IPO的上市时机选择策略

3.3我国科技型中小企业IPO的上市中介选择策略

3.4我国科技型中小企业IPO的股票定价策略

4.科技型中小企业海内外IPO的风险管理

4.1科技型中小企业海内外IPO的风险分析

4.2科技型中小企业海内外IPO的风险管理

4.3对我国政府发展创业板市场的思考

参考文献

后记

附录1：大中小企业标准暂行规定

附录2：中小企业板新股发行(IPO)情况统计