企业社会责任与企业财务绩效的关系研究——制度环境的调节效应

摘要

在过去30多年的企业社会责任理论研究中，关于企业社会责任(CSR)与企业财务绩效(CFP)之间关系的争论一直都占据着十分核心的位置。然而，尽管学者们为之付出了巨大的心力，但在CSR与CFP之间的关系问题上仍未取得一致的研究结论，从正相关到负相关，再到非线性相关，甚至不相关，各种可能的关系几乎都得到了一定的经验证据的支持。在非美国情境下展开的已有研究结论间接地揭示出，在不同制度背景下，企业社会责任与企业财务绩效的影响是不一致的。这种现状似乎预示着二者之间的关系具有情境依赖性。
　　基于上述研究背景，笔者试图结合利益相关者管理理论和制度理论，基于制度比较视角，试图回答以下两个问题来厘清企业社会责任与企业财务绩效这对关系:(1)企业社会责任与企业财务绩效关系的总结性结论;(2)制度环境是否以及如何影响企业社会责任与企业财务绩效的关系。
　　围绕上述问题，本研究将首先基于已有的实证研究文献，运用元分析的方法，对CSR-CFP之间的总体关系以及可能的调节效应做出间接的检验。在此基础上，笔者采用Scott提出的制度三系统模型，将制度比较的视角聚焦于管制制度环境、规范制度环境和认知制度环境，搜集中美两国上市公司的相关数据，检验管制制度环境和规范制度环境对企业社会责任与企业财务绩效这对关系在中国区域差异的影响，以及认知制度环境对企业社会责任企业财务绩效这对关系在中美两国差异的影响。
　　通过对42篇实证研究文献、119个效果量的元分析表明，企业社会责任与企业财务绩效之间总体上存在正相关的关系。但合并效应值较低，说明本文所考察关键变量间的关系呈现较弱的集中趋势。进一步探究制度环境的调节效应，研究发现，不同的制度背景下，企业社会责任对企业财务绩效的影响程度是不一致的。企业社会责任与企业财务绩效的关系在发达地区要强于发展中地区。该研究从整体上揭示了制度环境的调节效应。
　　对管制和规范制度环境的调节效应，本文利用2003-2010年中国沪深A股上市公司的慈善捐赠面板数据，进行了中国区域间差异的影响。总体来看，二阶段Heckman模型的实证研究结果表明，完善的管制制度对企业社会责任与企业财务绩效的关系有正向的调节作用。健全完善的法制管理环境有利于保护社会各个群体的利益，鼓励和奖励积极履行社会责任的企业，惩处违背社会责任的企业。赏罚公正，形成企业积极履行社会责任的良性循环机制。其次，完善的规范制度对企业社会责任与企业财务绩效的关系存在正向的调节作用。行业协会具有相应的制裁管制措施，在某些情形下，具有和政府管制相似的约束力。一旦成员企业违背了相关的行业规范，做出违背社会责任的行为，会受到行业协会的惩处。
　　对于认知制度对CSR-CFP关系的调节效应，本研究采用2003-2010年美国上市公司的慈善捐赠面板数据，与中国样本进行比较分析。二阶段Heckman模型的实证结果表明，认知制度环境对企业社会责任与企业财务绩效关系具有调节效应，企业社会责任与企业财务绩效的关系在美国表现得强于中国。进一步，本文识别了企业社会责任影响企业财务绩效的两个关键机制——利益相关者感知和信息可得性，继而，从制度差异的视角，系统地分析了利益相关者感知和信息可得性这两个关键条件在不同制度背景下的差异，研究认知制度因素影响企业社会责任与企业财务绩效关系的内在机制。
　　与已有研究相比，本文的理论贡献主要体现在如下两个方面，分别是:第一，本文运用元分析检验，为辨析企业社会责任与企业财务绩效这对争议许久的关系提供了一个更具概化性、普适性的结论。第二，本文回应了Brammer等学者关注制度因素的呼吁，从制度差异的视角研究制度因素影响企业社会责任与企业财务绩效关系的内在机制，为进一步深化认识企业社会责任与企业财务绩效的关系提供了不同的观察视角。

目录

声明

致谢

摘要

图目录

表目录

1 绪论

1．1 问题的提出

1．1．1 现实背景

1．1．2 理论背景

1．1．3 研究问题

1．2 主要概念界定

1．2．1 企业社会责任

1．2．2 企业社会回应

1．2．3 企业社会表现

1．2．4 制度与制度环境

1．3 研究目标及研究方法

1．3．1 研究目标

1．3．2 研究方法

1．3．3 技术路线

1．4 研究思路和内容安排

1．4．1 研究思路

1．4．2 内容安排

2 相关理论及文献综述

2．1 企业社会责任与企业财务绩效的关系研究

2．1．1 主要的理论视角及其解释逻辑

2．1．2 CSR-CFP关系的整合框架

2．1．3 企业社会责任与企业财务绩效关系小结

2．2 制度环境的影响

2．2．1 主要的理论视角

2．2．2 制度理论评述

2．2．3 制度环境影响企业社会责任的研究进展

3 CSR-CFP关系：元分析检验

3．1 引言

3．2 背景

3．3 理论与假设

3．3．1 企业社会责任对企业财务绩效的影响

3．3．2 企业社会责任与企业财务绩效因果关系的方向

3．3．3 测量因素的调节效应

3．3．4 情境因素的调节效应

3．4 研究设计

3．4．1 研究方法

3．4．2 检索和筛选研究文献

3．4．3 数据分析

3．5 结果

3．6 发现与讨论

4 管制和规范制度环境对CSR-CFP关系的影响

4．1 引言

4．2 理论与假设

4．2．1 管制制度环境对CSR-CFP关系的影响

4．2．2 规范制度环境对CSR-CFP关系的影响

4．3 数据来源与样本选择

4．4 变量测量

4．4．1 因变量

4．4．2 自变量

4．4．3 调节变量

4．4．4 控制变量

4．5 模型设定

4．6 估计方法

4．6．1 面板数据模型估计

4．6．2 异方差、共线性以及相关性问题的处理

4．6．3 选择性偏差、内生性问题的处理

4．7 结果

4．7．1 描述性统计

4．7．2 相关性分析

4．7．3 随机效应模型回归分析

4．8 发现与讨论

5 认知制度环境对CSR-CFP关系的影响

5．1 引言

5．2 理论与假设

5．3 数据来源和样本选择

5．3．1 中国样本

5．3．2 美国样本

5．4 变量测量

5．4．1 因变量

5．4．2 自变量

5．4．3 调节变量

5．4．4 控制变量

5．5 模型设定

5．6 估计方法

5．6．1 面板数据模型估计

5．6．2 异方差、共线性以及相关性问题的处理

5．6．3 选择性偏差、内生性问题的处理

5．7 结果

5．7．1 描述性统计

5．7．2 相关性分析

5．7．3 随机效应模型回归分析

5．8 发现与讨论

6 研究结论、启示与展望

6．1 研究结论

6．1．1 企业社会责任与企业财务绩效关系的研究结论

6．1．2 制度环境影响CSR-CFP关系的研究结论

6．2 研究启示

6．2．1 理论贡猷

6．2．2 经验启示

6．3 研究局限与展望

参考文献

附录

作者简历及在学期间所取得的主要科研成果