上市公司股权结构与证券市场再融资方式的选择研究

摘要

上市公司在证券市场的再融资是市场经济实现资源优化配置功能的重要方式。选择合理的融资方式是证券市场融资功能长期有效地发挥作用的重要前提。但是，正如Cronqvist and Nilsson（2002）所言，学界研究上市公司再融资的文献很多，但具体到再融资方式选择方面的研究极少。究其原因，在美国20世纪60年代以后再融资几乎就是增发，配股已经绝迹，上市公司无须进行证券市场再融资方式的选择。然而在美国以外的其他发展中国家，尤其是中国，上市公司依然面临在配股、增发和可转换债券间进行选择。因此研究再融资方式的选择在中国仍然具有现实意义。 我们认为，上市公司各利益主体在不同再融资方式下的所获得的利益不同，各利益主体出于自身利益的考虑有所不同，对再融资方式的偏好也不相同。目前，增发、配股、可转换债券三种再融资方式并存的格局也鼓励了各利益主体在再融资方式选择上表达其利益诉求。为此，我们检验不同再融资方式的各类股东持股比例差异，探寻各类股东对不同再融资方式的态度。 本文第一部分简单介绍再融资的财务意义，讨论证券市场主要的三种再融资方式：配股、增发和发行可转换公司债券，同时对再融资进行理论概述；第二部分回顾我国上市公司再融资行为的发展，并针对再融资过程中出现的问题进行分析。第三部分进行实证分析，研究上市公司股权结构与再融资方式选择之间的关系并得出结论；第四部分提出完善再融资机制的建议，同时对我国上市公司再融资工作的改进提出一些具体措施。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章再融资的理论分析

一、上海公司再融资的财务意义

二、三种再融资方式的比较分析

三、证券市场的再融资理论

第二章我国再融资现状及问题分析

一、我国上市公司再融资的发展情况

二、我国上市公司再融资中存在的主要问题

三、再融资方式选择的原因

第三章 上市公司股权结构与再融资方式的选择实证分析

一、文献回顾

二、数据和方法

三、实证结果

四、结论

第四章结论与政策建议

一、研究我国证券市场再融资得到的启示

二、规范我国上市公司再融资行为的建议

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间的研究成果