新农保个人账户基金投资组合的策略研究

摘要

当前，我国的养老保险体系正受到人口老龄化的严重冲击，长寿风险带来的养老金支付压力日益凸显。本文的研究对象主要是新型农村社会养老保险（简称新农保）应采取怎样的投资组合策略才能使其在保证安全性和流动性的前提下取得良好的投资收益。研究通过实证分析与理论分析相结合的方式，从我国现实情况出发，对我国新农保个人账户的投资组合策略以及完善投资运营提出建议。基于养老基金的特殊性，新农保个人账户基金投资于资本市场需要考虑的最重要的问题是:以何种投资工具构建怎样的投资组合，从而实现既定风险下的收益最大化。本文以银行存款、国债、股票基金、沪深指数和货币基金作为养老保险基金投资组合的选择工具，在我国资本市场2005-2012年数据的基础上构建投资组合并进行实证分析，结合我国资本市场的投资环境提出对个人账户基金的投资应实行的投资组合比例为：固定收益类资产比例在20.0％-64.0%之间，流动性资产比例在10.0%-47.5%之间，高收益资产比例在1.0%-30%之间。基于问题导向的原则，本文主要采用马克维兹均值—方差模型为基础，结合中国新农保个人账户的实际运行以及资本市场发展现状，计算和分析新农保个人账户的投资组合改良问题。本文还采用了比较分析法，运用超效率DEA方法对新农保个人账户的投资组合情况进行比较分析和解释。由于本文的研究对象是一个实践性较强的问题，为了弥补该研究领域定量分析较为缺乏的缺陷，本文较多地采用了定量分析的方法。
　　本研究的主要创新之处表现在于：在实际运用方面，本研究为新农保个人账户问题的解决及其可持续发展提供了一种全新的思路，是对新农保个人账户投资运营的一种前瞻性探索。笔者所提出的个人账户投资组合具体策略以及实施方法，可以在有效保障安全性与流动性的前提下提高个人账户收益率，从而提高参保人的养老保险福利水平。

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第一章 引言

第一节 选题背景及意义

第二节 研究方法及内容

第三节 研究创新及不足

第二章 国内外文献综述及实践借鉴

第一节 国外研究现状

第二节 国内研究现状

第三节 国外养老金投资组合的实践

第三章 新农保个人账户基金投资组合的理论基础

第一节 投资组合的理论基础

第二节 新农保个人账户基金投资组合的基本策略

第四章 新农保个人账户基金投资组合现状与问题

第一节 新农保个人账户基金运营现状

第二节 新农保个人账户运营面临的问题

第五章 有效投资组合对新农保长效供给的可行性分析

第一节 新农保个人账户基金投资已具备的外部条件

第二节 新农保个人账户基金收益率对其长效供给影响的模型建立及分析

第三节 小结

第六章 新农保个人账户基金最优投资组合构建

第一节 基于 MV 模型的基金投资组合构建

第二节 基于超效率 DEA 模型的基金投资组合最优效率分析

第七章 完善新农保个人账户基金投资组合的对策建议

第一节 新农保个人账户基金投资运营的总体构想

第二节 个人账户基金投资运营的具体建议

第八章 结论

参考文献

致谢

在学期间发表的研究成果