主动管理型QDII基金投资风险研究

摘要

QDII是有控制地允许境内相关金融机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券的一项制度，该制度的目的是让国内机构投资者直接参与境外资本市场，获取全球资本市场收益。可以按照投资主体类型的不同将QDII产品分为保险系QDII、银行系QDII、基金系QDII，由于基金系QDII对于投资者的限制较少，而主动管理型QDII基金是QDII基金的主要组成部分，研究主动管理型QDII基金的风险情况不仅可以为QDII基金管理者提供一定的决策建议，也可以为广大投资者在做出投资决策时提供有效的方向指导，因此本文主要研究QDII基金中的主动管理型QDII基金。
　　本文根据现代投资组合理论，对样本基金2012年-2015年所包含的系统性风险与非系统性风险作了分解，由此来判断样本基金的风险分散情况。然后，利用特雷诺指数、夏普指数、詹森指数这三大风险收益指标，对样本主动管理型 QDII基金的风险收益进行评价，并在此基础上，结合样本基金的投资规模、投资区域、投资行业来分析影响我国主动管理型QDII基金风险收益的因素。
　　基金风险分散效果表明，我国主动管理型QDII基金风险分散效果不够理想。因此，本文根据分析结果对主动管理型QDII基金管理者提出几点建议，一是在海外设立金融市场研究部门，二是改变主动管理型QDII基金管理费用收取方式，三是基金管理者应建立有效的激励与约束机制。
　　基金风险收益影响因素表明，基金规模对主动管理型QDII基金业绩的影响作用是负向的，即主动管理型QDII基金规模越大，基金的业绩越差，所对应的风险越大；区域集中度对基金的业绩产生显著的负向影响作用，即主动管理型QDII基金投资区域越集中，基金的业绩表现越差，所面临的风险也就越大；而行业的集中度则对基金业绩有显著的正向影响作用，表明行业集中度的提升会带动基金业绩表现的提升，降低基金所面临的风险，这一点与现代投资组合理论观点所认为的应将资产分散投资在不同的领域所相悖，之所以出现这样的结果，是由于近年来金融产业与信息技术产业实现了跨越式发展，其股票价格也节节攀升，结合本文对主动管理型QDII基金投资行业情况的分析可知，我国有大量的主动管理型QDII基金投资于这两个行业，这就导致了密集投资于这两个行业的主动管理型 QDII基金的业绩表现可以从中受益，才会出现这样的结果。因此，本文根据实证分析结果，对主动管理型QDII基金管理者提出另外几点建议，一是基金管理者应合理控制主动管理型QDII基金规模，二是基金管理者应将资金适当集中的投资于优势行业中，三是基金管理者应动态调整主动管理型QDII基金投资区域。

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第一章 绪论

第一节 研究背景

第二节 研究意义

第三节 研究内容

第四节 研究方法

第二章 理论基础与文献综述

第一节 理论基础

第二节 文献综述

第三章 我国QDII基金发展概述

第一节 QDII制度概述

第二节 我国QDII基金的发展现状

第三节 我国主动管理型QDII基金发展现状

第四节 QDII基金所面临的一般投资风险

第四章 主动管理型QDII基金风险分散效果分析

第一节 基金收益表示法

第二节 基金风险度量指标

第三节 基金风险分散效果度量指标

第四节 主动管理型QDII基金样本的选取

第五节 主动管理型QDII基金数据选择

第六节 主动管理型QDII基金风险分散效果指标分析

第七节 对于基金管理者的启示

第五章 主动管理型QDII基金风险收益影响因素分析

第一节 基金风险收益常用指标介绍

第二节 主动管理型QDII基金风险收益影响因素指标介绍

第三节 主动管理型QDII基金风险收益指标结果分析

第四节 主动管理型QDII基金风险收益影响因素指标结果分析

第五节 主动管理型QDII基金风险收益影响因素实证分析

第六节 对于基金管理者的启示

第六章 结论与展望

第一节 研究结论

第二节 后续研究工作的展望

参考文献

附录

致谢