利率期限结构理论及其应用研究

摘要

利率期限结构的理论和模型是金融研究中最具挑战性的课题之一,也是目前固定收益以及金融工程领域的一项十分重要的基础性研究工作.本文的目的就在于通过回顾利率期限结构理论最近二十多年来的发展历程,分别在广义均衡框架和无套利框架下分析研究利率期限结构的各种经典模型,并最终将其应用于现代金融的两大领域——利率衍生产品定价和利率风险管理与控制.本文首先将现代利率期限结构理论研究划分为四个阶段,简单介绍了各个阶段的经典模型研究和实证分析,同时提出了利率模型的构建过程和优劣评价标准,探讨了国外利率期限结构理论的最新研究进展.接着,通过分析国债利率期限结构的形成机制和影响因素,对传统的息票剥离法进行扩展,并采用三次样条插值法对上交所的国债报价数据进行了实证研究,估计出了国债收益率曲线,建立了我国国债的静态利率期限结构.

目录

文摘

英文文摘

独创性声明和学位论文版权使用授权书

第一章绪论

1.1引言

1.2文献回顾

1.2.1利率期限结构理论文献回顾

1.2.2利率期限结构实证研究回顾

1.3利率模型的构建过程和评价标准

1.3.1利率模型的构建过程

1.3.2利率模型的评价标准

1.4利率期限结构模型的最新进展

1.5本论文主要内容及创新之处

1.5.1主要研究内容

1.5.2创新之处

第二章利率期限结构静态研究

2.1利率概述

2.1.1利率定义

2.1.2利率的表示方法

2.2利率期限结构理论

2.2.1传统的利率期限结构理论

2.2.2现代的利率期限结构理论

2.3国债利率期限结构的形成机制

2.3.1对市场未来短期利率走向的预期

2.3.2债券预期收益中存在着的流动性溢价

2.3.3各种期限国债的供求关系

2.3.4影响我国国债收益率的因素

2.4国债收益率曲线估测方法

2.4.1几种常见利率

2.4.2国债收益率曲线的基本特征

2.4.3国债收益率曲线的估测

2.4.4实证分析

第三章随机利率期限结构的模型研究

3.1均衡模型分析

3.1.1单因素均衡模型分析

3.1.2多因素均衡模型分析

3.2 Cox-Ingersoll-Ross模型

3.2.1 CIR模型的分布性质

3.2.2 CIR模型的实证检验

3.3套利模型

3.3.1 Ho-Lee模型

3.3.2 Hull-White模型

3.3.3 Black-Derman-Toy模型

3.4 Heath-Jarrow-Morton模型

3.4.1 Heath-Jarrow-Morton模型概述

3.4.2零息债券价格波动率的一般性限制条件

3.4.3 HJM模型中蕴涵的短期利率过程

3.4.4 HJM模型的应用步骤

3.5利率期限结构模型的选择

第四章利率衍生产品定价研究

4.1利率衍生产品的概念及其主要种类

4.2利率衍生产品定价方法

4.2.1利率衍生产品定价的PDE方法

4.2.2利率衍生产品定价的鞅方法

4.2.3利率衍生产品定价的数值方法

4.3应用研究

4.3.1债券期权定价

4.3.2可转换债券定价

第五章利率风险管理研究

5.1利率风险概述

5.2利率风险的测度

5.2.1久期

5.2.2凸度

5.3利率风险管理

5.3.1利率风险管理的三种态度及其相应的策略

5.3.2利率风险管理原则

5.3.3利率风险管理步骤

5.4利率风险免疫方法及组合策略

5.4.1利率风险免疫方法

5.4.2债券组合免疫的HJM模型应用

结束语

参考文献

致谢