经济增加值与企业价值创造的相关性研究

摘要

本文通过采用思腾思特公司(中国)提出的研究方法，选取截至2004年6月30日在沪、深两市有A股上市的家电行业公司作为样本，对它们在1998-2003年之间经济增加值和市场增加值的变化作出实证分析，发现经济增加值指标无论是从总体分析、阶段分析还是单年度分析中对这些上市公司市场增加值变动的解释能力都要强于传统财务指标(税后净利润和每股盈余)。但同时也看到这种优势并没有它的提倡者宣传的那么明显。在分析出现这种情形的原因时，认为这主要是由于我国股票市场发展的不完善性和非有效性所致。全文由四部分组成： 第一章为“企业价值创造及其绩效评价”，主要通过分析企业财务管理目标的演变、价值创造的起因、传统财务指标的缺陷来揭示经济增加值指标产生的背景，并进而阐述其涵义与应用； 第二章为“经济增加值价值评估体系”，主要阐述经济增加值指标的计算组成、调整原则、调整事项以及其评价体系内各指标之间关系； 第三章为“经济增加值与市场增加值相关性的实证分析”，主要通过对家电行业上市公司市场增加值和经济增加值、每股盈余、净资产收益率的变动作出回归分析，检验经济增加值指标和传统财务指标对企业价值创造的解释能力； 第四章为“经济增加值指标的评价及其应用前景分析”，主要阐述经济增加值指标的评价与激励功能以及在我国的应用前景。

目录

文摘

英文文摘

第一章企业价值创造及其绩效评价

第一节企业财务管理目标的演变与价值创造的起因

一、企业财务管理目标的演变

二、为什么要进行价值创造——价值创造的起因

第二节业绩评价指标的选择与传统评价指标的缺陷

一、业绩评价指标的选择

二、传统业绩评价指标在衡量价值创造方面的缺陷

第三节经济增加值的涵义、产生与应用

一、经济增加值的涵义

二、经济增加值的产生

三、经济增加值在公司营运中的应用

第四节经济增加值的在股票市场中的应用表现

一、可口可乐公司的案例分析

二、安然公司的案例分析

三、使用EVA的公司与未使用EVA的公司的绩效比较

第二章经济增加值价值评估体系

第一节EVA计算的组成部分介绍

一、EVA的组成

二、提高EVA的方法

第二节计算EVA的调整原则与调整事项

一、EVA的调整原则

二、从会计利润到EVA的主要调整事项

第三节MVA、COV、FGV与EVA之间的关系

一、市场增加值(Market ValueAdded，MVA)

二、COV、FGV与EVA的关系

第四节REVA：以会计核算为基础的EVA的一种替代

一、REVA的涵义

二、REVA指标与EVA指标的比较

三、对REVA指标的评价

第三章EVA与MVA相关性的实证分析

第一节国内外相关研究文献回顾

一、国外对EVA与MVA关系的研究

二、国内对EVA与MVA关系的研究

第二节样本的选取与变量的设计

一、样本的选取

二、EVA组成变量的调整

第三节利用CAPM模型计算权益资本成本

一、资本资产定价模型简介

二、利用CAPM模型计算E(Ri)

第四节关于EVA与MVA相关性的实证分析

一、关于EVA和MVA的总体分析

二、EVA指标和传统财务指标在分析MVA变动上的解释能力

第四章EVA指标的评价及其应用前景分析

第一节EVA指标的优缺点分析

一、EVA指标的优势

二、EVA指标的缺陷

第二节EVA指标的评价与激励功能

一、EVA的企业评价功能

二、EVA的激励功能

第三节EVA在我国的引入及其应用前景分析

一、EVA的引入与传播

二、EVA在我国的应用及其前景分析

参考文献

后记