我国住房抵押贷款制度研究——一级市场深化发展与二级市场创新

摘要

该文以住房抵押贷款制度为研究对象，利用金融深化和金融创新的理论对住房抵押贷款市场两个不可分割的组成部分——抵押贷款一级市场和二级市场(抵押贷款证券化市场)进行了研究，对照以美国为主的发达国家成熟的经验和做法对我国的现实情况进行分析，并提出深化发展我国住房抵押贷款一级市场和积极建立抵押贷款二级市场的政策建议。一级市场方面，从商业银行信贷合约行为的角度剖析了住房抵押贷款制度中商业银行与借款人之间的信贷合约行为，着重研究了信息不对称、事前调查成本、事后清算成本、道德风险、保险担保等对住房抵押贷款信贷合约的影响，揭示出我国商业银行在住房抵押贷款方面表现出盲目放贷和信贷配给两种不同的信贷倾向，前者加大了金融风险，后者又不利于银行利益最大化目标的实现，并扩大了住房抵押贷款制度与社会公共目标之间的矛盾。二级市场方面，该文着重用金融创新理论分析了抵押贷款证券化产生的历史背景和动因以及抵押贷款证券化所具有的创新机制，进而结合中国抵押贷款制度发展的现状和未来预期论证了抵押贷款证券化在我国的应用前景，提出我国应积极建立抵押贷款证券化市场，这对我国抵押贷款制度的深化和可持续发展起着重要的作用。 该文创新之处是： 第一，将微观经济学的分析方法应用于住房抵押贷款制度研究中，运用信贷合约行为理论建立模型对住房抵押贷款一级市场上银行和借款人这两类经济主体的微观经济行为进行了研究，重点分析了不同信息结构下抵押贷款一级市场上的信贷决策行为和倾向，并对此作出了经济学意义上的阐释。 第二，理论研究与实证研究相结合，将住房抵押贷款制度的研究放在中国发展中国家和经济转轨的大背景之下进行，将利率决定不自主、信息不对称、贷后处置成本高、激励机制不完美等我国现阶段住房抵押贷款制度中所特有的因素纳入研究范围，紧密结合现实情况特别是自2003年下半年开始的宏观调控对抵押贷款一级市场信贷决策行为的影响，揭示了我国在不完全信息结构下商业银行在不同的宏观经济环境和房地产形势下产生的盲目放贷和信贷配给两种信贷倾向，很好地验证了理论分析得出的结论。 第三，对住房抵押贷款制度与社会公共目标之间的关系进行了研究，着重论证了商业化的信贷决策行为特别是由此导致的信贷配给与社会公共目标之间存在的矛盾，运用模型验证了保险担保对降低信贷约束所起的作用，并对我国现实中存在的商业性住房抵押贷款制度仍承担社会公共职能的问题进行了探析，提出商业性的住房抵押贷款制度应退出公共住房政策的领域，转而由政府应采取措施扶持住房抵押贷款制度的建议。 该文共分为七章。 第一章是全文分析的逻辑起点，即金融深化和创新的理论基础。在这一章中，介绍了有关金融深化和金融创新的理论，并重点介绍了金融深化理论的微观分析方法——信贷配给制与商业银行信贷合约行为理论，为下面的分析提供依据。 第二章是住房金融与住房抵押贷款市场概述，全面而概要地展示有关住房金融与住房抵押贷款市场的主要方面，并描述了我国住房抵押贷款市场的发展现状。 第三章是对抵押贷款一级市场的微观行为分析，运用信贷合约行为理论建立模型对商业银行信贷决策行为进行了研究，论证了完全信息条件下与非对称信息条件下商业银行的信贷决策行为，重点阐释了不同信息结构下抵押贷款一级市场上存在的盲目放贷与信贷配给两种倾向，并根据理论分析的结果对我国非对称信息条件下住房抵押贷款市场的深化发展给出政策建议。 第四章主要论述住房抵押贷款制度与社会公共目标之间的关系，由第三章的分析可知，住房抵押贷款市场可能存在信贷配给现象，特别是对中低收入者的信贷紧缩现象，这必然导致住房抵押贷款制度与社会公共目标之间的矛盾。当商业银行的理性选择与政府的社会公共目标相悖时，政府必须通过必要的政策扶持来解决中低收入借款人所面临的信贷约束，这也是各国公共住房政策中很重要的一个方面。 第五章主要是从金融创新的角度分析了抵押贷款证券化产生的背景和动因，并从信用创新、制度创新、金融工具创新和金融体制创新四个角度对抵押贷款证券化的创新机制进行了论述，剖析了这一金融市场上最具魅力的创新产品的独到之处，并对各国抵押贷款证券化的主要模式和操作实践进行了分析和比较。 第六章研究了抵押贷款证券化在我国的应用前景，分析了我国推行抵押贷款证券化的动因，得出我国具有实行抵押贷款证券化的必要性的结论，并从实践层面介绍了我国证券化的试点情况，分析了我国实施抵押贷款证券化面临的各种障碍及对策，进而给出了该文对于我国开展抵押贷款证券化过程中几个热点问题的看法。 最后一章该总结，概括了该文的主要结论，并对我国住房抵押贷款制度的深化发展和创新从六个方面给出政策建议。

目录

文摘

英文文摘

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绪论

第一节问题的提出

第二节国内外相关的研究

第三节本文的研究思路和研究方法

第四节本文的主要内容和框架体系

第一章金融深化与创新的理论基础

第一节金融压制与金融深化

第二节信贷配给与瓦尔拉均衡——金融深化的微观主体分析

第三节信贷合约行为理论

第四节金融创新理论及其与金融深化的关系

第二章住房金融与住房抵押贷款市场

第一节住房金融概述

第二节住房抵押贷款概述

第三节我国住房金融及住房抵押贷款市场的发展

第三章我国住房抵押贷款一级市场微观经济行为分析

第一节住房抵押贷款信贷合约的基本要素

第二节假设条件及模型的建立

第三节完全信息条件下住房抵押贷款合约分析

第四节非对称信息条件下住房抵押贷款合约分析

第五节理论启示及政策分类

第四章住房抵押贷款制度与社会公共目标的衔接

第一节住房抵押贷款制度与社会公共目标的背离

第二节住房抵押贷款制度中的保险担保机制

第三节其他公共住房政策

第四节我国住房抵押贷款制度与社会公共目标的衔接

第五章住房抵押贷款制度的创新——抵押贷款证券化

第一节资产证券化及抵押贷款证券化概述

第二节抵押贷款证券化的创新机制

第三节资产证券化创新机制产生的动因分析

第四节各国抵押贷款证券化的主要模式和操作实践

第六章抵押贷款证券化在我国的应用前景

第一节我国推行抵押贷款证券化的动因

第二节我国住房抵押贷款证券化的试点和实践情况

第三节我国推行住房抵押贷款证券化的障碍和对策

第四节对开展我国住房抵押贷款证券化几个热点问题的看法

第七章主要结论和政策建议

第一节主要结论

第二节政策建议

参考文献

后记