国际投机资本冲击及对中国金融市场的影响

摘要

近年来，在全球经济失衡、美元不断贬值、欧洲经济增长依然相对乏力的背景衬托下，中国经济的持续增长逐渐引人注目，出于避险和增值的目的，大量的国际资本流向中国。尽管与发达国家快速发展、相对成熟的资本市场相比，中国资本市场还存在一定的风险，但恰是这种预期收益和风险也提供了诱人的机会。良好的经济基本面因素、持续增长的外汇储备使得人民币币升值已经成为预期。这也为投资中国资本市场提供一定的保险系数。因此，如果说从国际资本市场上流到欧洲的资金主要是以稳健投资为主的话，那么流到中国的资金则更多地具有投机性。而大量国际投机资本的冲击有可能导致国内出现经济泡沫。最终使经济基本面因素恶化，外资抽逃对中国经济造成不利的影响。
　　本文研究国际投机资本冲击的机制和策略，中国面临投机冲击的风险以及防范对策。全文首先分析了国际投机资本的概念、成因及其特点，继而详细分析了国际投机资本冲击的机制及模式，在这一部份本文运用了国际金融和西方经济学理论，并将蒙代尔——弗莱明模型、克鲁格曼——弗诺德——伽伯国际收支危机模型灵活运用于国际投机资本冲击一国宏观经济的分析中。最后利用理论和实证相结合的方法说明投机冲击常用的投机策略。
　　在此分析的基础上，本文对现阶段中国所面临国际投机资本冲击的风险进行了分析。如国有银行由于历史及体制的原因，在技术上已经破产;现行汇率制度透明程度低，承诺可信程度低，且存在隐性担保问题;国内金融市场规模和结构导致中央银行冲销成本过大，货币政策缺乏独立性。针对上述风险，中国可以通过以下措施防范国际投机资本冲击，微观层面上，改革银行体系，提高银行效率;中观层面上，完善金融市场以利于风险的分散和化解;宏观层面上，合理有序开放资本账户并逐步加大人民币汇率的浮动性。

目录

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摘要

第一章 引言

第一节 研究的背景和意义

第二节 国际投机资本冲击模型及相关理论

第三节 研究方法和逻辑结构

第二章 国际投机资本概述

第一节 国际投机资本的定义和特点

2．1．1 国际投机资本的定义

2．1．2 国际投机资本的特点

第二节 国际投机资本构成

第三节 国际投机资本功能和作用

2．3．1 国际投机资本的基本功能

2．3．2 国际投机资本的积极作用

2．3．3 国际投机资本的消极作用

第三章 国际投机资本冲击的条件以及机理分析

第一节 国际投机资本冲击的条件

3．1．1 投机冲击策略实施的市场条件

3．1．2 国际投机资本冲击的手段

3．1．3 国际投机资本冲击的制度基础

3．1．4 冲击获利的基础——市场的波动性

第二节 国际投机资本冲击的机理分析

3．2．1 国际投机资本冲击套利原理分析

3．2．2 基于蒙代尔——弗莱明模型的投机冲击分析

第三节 国际投机资本冲击的货币攻击模型

3．3．1 明斯基(Minsky)的金融市场脆弱性理论

3．3．2 第一代投机冲击模型

3．3．3 第二代投机攻击模型

3．3．4 第三代投机攻击模型

第四节 国际投机资本冲击策略分析

3．4．1 在外汇市场市场冲击

3．4．2 通过资产市场交易进行投机冲击

3．4．3 利用央行干预行为再投机

第五节 国际投机资本冲击案例分析

第四章 国际投机资本冲击对中国金融市场的影响

第一节 中国经济面临投机冲击的风险及隐患

4．1．1 脆弱的银行体系

4．1．2 我国未能建立起灵活的汇率制度

4．1．3 货币政策独立性受到影响

4．1．4 国际收支失衡

4．1．5 金融市场的脆弱性

第二节 国际投机资本进入中国的现状

4．2．1 国际投机资本进入中国的原因

4．2．2 国际投机资本进入中国的途径

第三节 国际投机资本冲击中国市场的可能机制

4．3．1 资本大量流入引起经济过热

4．3．2 资本大量流入引起金融脆弱性上升

第五章 中国防范国际投机资本冲击的对策

第一节 中国应对国际投机冲击的国内政策

5．1．1 改革脆弱的银行体系

5．1．2 税收措施

5．1．3 谨慎、有序地开放资本账户

第二节 国际投机资本冲击人民币的应对策略

5．2．1 逐步向浮动汇率制过渡

5．2．2 充分运用中央银行的反投机干预措施

5．2．3 调整相应的金融和外汇政策

第六章 结论

参考文献

致谢

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