沪深300股指期货的推出对其标的指数的影响

摘要

股指期货是以股票价格指数为标的物的金融期货合约。这一金融创新产品自20世纪80年代诞生以来，迅速成为全球期货和期权市场的主流品种，在全世界范围内蓬勃发展。它在一定程度上具有很好的价值发现、套期保值以及特有的杠杆特性等功能。关于股指期货的推出对于其标的股票现货市场的影响有很多种说法，并且这些说法从根本上还没有达成一致。股指期货市场最本源的作用是规避风险，但是在追求规避风险这一最初目标的同时可能带来了副作用，如对其标的指数波动影响等。本文将对沪深300股指期货的推出对沪深300指数的影响进行探讨，并且使用GARCH模型和格兰杰因果检验对沪深300股数期货和其标的指数的15分钟高频数据进行分析。最终得出结论，我国股指期货市场推出之后沪深300指数市场的波动性增加，并且沪深300指数的波动对股指期货市场的波动具有溢出效应。

目录

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摘要

一、引言

二、相关文献综述

(一)部分学者认为股指期货推出后现货市场的波动性增加

1．国外学者的研究

2．国内学者的研究

(二)部分学者认为股指期货的推出后现货市场的波动性没有明显变化，甚至减弱

1．国外学者的研究

2．国内学者的研究

三、我国沪深300股指期货市场的推出对于标的指数市场的影响的理论分析

(一)股指期货简介

1．沪深300股指期货的定义

2．股指期货市场的交易制度

3．股指期货市场的功能

(二)我国股指期货的推出可能对其标的指数的影响

1．股指期货的推出可能产生的积极影响

2．股指期货的推出可能产生的消极影响

四、我国期货市场的推出对标的指数市场的影响的实证分析

(一)沪深300指数的成交额的变化

(二)沪深300指数的价格的波动情况

(三)沪深300指数和沪深300股指期货收益率的波动性及其波动溢出性研究

1．描述性统计量的分析

2．残差序列的自相关检验

3．GARCH进行建模

4．两个市场的收益率的波动的溢出性的研究

(四)结果分析

1．作为新兴的股指期货市场，发展较为不成熟

2．我国的证券市场不够活跃、运行不够规范，价格波动幅度过大

3．机构投资者交易主体问题

4．监管水平较低

五、关于股指期货市场监管的政策建议

(一)加强证监会的监管和自律组织的作用

(二)进一步完善相关的法律保障，对法律真空进行填补

(三)加强跨市监管，有效控制风险，维护投资者权益

(四)建立、健全信息披露机制，禁止内幕交易和操纵市场的行为

(五)加强对投资者的教育

参考文献

致谢

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