企业社会责任信息披露与机构投资者持股偏好研究

摘要

改革开放之后的新中国，进入了快速成长时期，经济发展加快的同时也带来了许多的社会问题，各种社会和环境问题的曝光造成了整个社会的信任危机。企业作为推动经济发展的主要力量，它消耗着社会资源，也需要承担相应的社会责任。因此，社会责任逐渐成为了大家都关注的焦点问题。
　　那些履行社会责任的企业给公众留下了良好的印象，树立了企业品牌，重拾了社会对企业的信任，这一有利于企业长期发展的行为被更多的企业发现，使得越来越多的企业开始践行社会责任。
　　机构投资者作为上市公司最大的投资者，对公司各方面的信息都比较关注。在国外，很早就有研究学者对企业社会责任与机构投资者之间的关系进行研究。而我国的机构投资者兴起较晚，在投资股票方面也并没有欧美国家那么专业化。那么，我国的机构投资者在持股时是否会关注企业社会责任信息呢？本文就这一问题进行了研究，通过对国内外文献的阅读和实证分析，阐明了企业社会责任信息与机构投资者之间的影响关系，对今后的研究具有现实的意义，为以后研究机构投资者持股提供了新的角度。
　　首先，本文对企业社会责任信息披露的文献和机构投资者持股偏好的文献进行了总结和归纳，从理论上描述了目前的研究现状。
　　其次，参考了文献中的相关模型，并结合本文自身的特点，构建了企业社会责任信息披露影响机构投资者持股偏好的模型。
　　然后，根据模型的需要，筛选了我国2009年-2013年中既拥有机构投资者持股，且单独披露了社会责任报告的上市公司作为参考样本，采用认同度较高的润灵环球(RKS)对上市公司的社会责任评分数据作为企业社会责任信息披露情况的数据，采用万得(WIND)数据库中机构投资者和基金投资者持股比例作为机构投资者持股偏好的数据。运用多元回归分析的方法检验自变量对因变量的影响。
　　研究结果显示:企业社会责任信息披露与机构投资者持股偏好显著正相关，与基金投资者持股偏好也是显著正相关;机构投资者也受到滞后一期的社会责任信息披露的影响，而基金投资者甚至受到滞后两期的社会责任信息披露的影响。
　　从社会责任各项信息披露来看，机构投资者整体更关注企业披露的战略、治理、利益相关者、经济绩效、员工、环境、公平运营、消费者、社区参与度以及各行业特有的行业信息，但是机构投资者整体并没有过多的关注上市公司社会责任报告的规范性、创新性和信息可获得性等方面。而基金投资者的关注点与机构投资者整体略有不同，基金投资者更关注的是企业披露的经济绩效、员工、环境、公平运营、消费者以及社区参与度以及社会责任报告的规范性、创新性、信息可获得性。
　　最后，本文给出了研究的结论，提出了具有实践意义的建议，总结了本研究的创新点和不足之处，并对以后的研究提供了新方向。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景

1．1．1 研究的现实背景

1．1．2 研究的理论背景

1．2 研究目的

1．3 研究方法及结构安排

1．3．1 研究方法

1．3．2 结构安排

第2章 文献综述

2．1 企业社会责任信息披露研究综述

2．1．1 企业社会责任理论

2．1．2 企业社会责任信息披露

2．2 关于机构投资者投资理论

2．2．1 机构投资者含义及类型

2．2．2 股东积极主义

2．2．3 国内研究成果

2．3 企业社会责任信息披露与机构投资偏好的理论研究

2．3．1 国外研究成果

2．3．2 国内研究成果

第3章 研究设计

3．1 研究问题及研究假设

3．2 回归模型

3．3 变量选取

3．3．1 因变量选取

3．3．2 主要自变量选取

3．3．3 控制变量及虚拟变量选取

3．4 样本选取和数据来源

3．4．1 样本选取

3．4．2 数据来源

第4章 统计分析与实证检验

4．1 描述性统计与相关性检验

4．2 社会责任信息披露与机构投资者持股偏好回归分析

4．2．1 机构投资者、基金投资者持股偏好分析

4．2．2 机构投资者、基金投资者持股偏好滞后效应分析

4．3 稳健性检验

结论

5．1 研究结果讨论

5．2 研究结论和建议

5．3 研究中的创新和不足

5．3．1 研究中的创新点

5．3．2 研究中的不足

5．4 对后续研究的建议

致谢

参考文献