基于REVA的传媒行业上市公司企业价值评估

摘要

相对于国民经济增速的放缓，我国文化传媒行业在近几年来呈现出了高速增长的态势。传媒公司涉及到定增、融资、经营等各方面的经济活动都对更精确有效的企业价值评估提出了需求，本文的研究就是为了验证REVA模型对于现阶段国内传媒行业上市公司价值评估的有效性，从而丰富REVA的理论与实践应用。
　　首先，本文对传统企业价值评估方法和EVA进行了介绍和评价，并在此基础上用REVA与之对比，发现两者之间存在的差异对评估结果所产生的不同影响，进一步指出了REVA所具有的优点。
　　其次，本文对我国传媒行业进行分析，分别从政策面、产业发展、科学技术与文化创意四方面入手，同时也对现阶段行业中最热门的电影产业作了说明。继而分析了传媒行业公司的盈利模式、核心价值、资本结构和产品的特征，为下文的实证研究提供基础和铺垫。结合以上两部分对REVA的计算进行了参数调整，构建了适用于传媒公司的基于REVA的三阶段企业价值评估模型。
　　最后，本文选取了国内传媒行业中最具代表性的影视公司华谊兄弟对其进行实证分析。结合公司过去五年的历史REVA、外部宏观环境及行业发展态势对华谊兄弟未来五年的REVA进行预测，将其运用到三阶段企业价值评估模型中，计算得出华谊兄弟在2015年初的企业内在价值，并对评估结果进行分析和评价。最终得出了REVA方法能够应用在传媒行业上市公司的企业价值评估的结论，对REVA在新经济时代下的研究做了进一步的展望。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1 研究背景及意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 国外文献综述

1．2．2 国内文献综述

1．2．3 文献述评

1．3 研究思路和方法

1．4 研究的创新点与局限

2．传统企业价值评估方法与REVA概述

2．1 EVA的基本理论

2．2 REVA的基本理论

2．3 对EVA进行修正的原因分析

2．4 REVA的优点

3．传媒行业上市公司与行业分析

3．1 传媒行业发展现状与行业分析

3．1．1 国外发展现状

3．1．2 国内发展现状

3．1．3 电影产业现状

3．2 传媒行业盈利模式概述

3．2．1 多元化经营盈利模式

3．2．2 品牌化盈利模式

3．2．3 衍生品盈利模式

3．2．4 全球化盈利模式

3．2．5 渠道盈利模式

3．3 传媒企业的特征

3．3．1 人力资源特征

3．3．2 资产与资本结构特征

3．3．3 产品价值特征

3．4 小结

4．REVA的计算及REVA价值评估模型的建立

4．1 REVA的计算

4．1．1 REVA的会计调整

4．1．2 REVA计算中各项参数的确定

4．2 REVA价值评估模型的推导

4．2．1 REVA价值评估基本模型

4．2．2 REVA价值评估模型的基本假设

4．2．3 三阶段REVA企业价值评估模型

4．3 REVA价值评估模型的适用性分析

5．REVA企业价值评估模型的应用——以华谊兄弟为例

5．1 华谊兄弟简介及选取其为样本的原因

5．1．1 华谊兄弟简介

5．1．2 选取华谊兄弟作为样本的原因

5．2 华谊兄弟2010-2014年REVA计算

5．2．1 2010年-2014年税后净营业利润(NOPAT)

5．2．2 2010年-2014年加权平均资本成本

5．2．3 2010年-2014年期初资产市场价值及REVA计算

5．3 华谊兄弟高速增长期REVA预测

5．3．1 华谊兄弟财务报表预测

5．3．2 2015-2019年税后净营业利润预计

5．3．3 2015-2019年期初资产市场价值预计

5．3．4 2015-2019年加权平均资本成本

5．3．5 2015-2019年的REVA预计

5．4 华谊兄弟过渡期和稳定期REVA预测

5．5 华谊兄弟企业价值评估结果及分析

5．5．1 华谊兄弟企业价值评估

5．4．2 评估结果的分析及评价

6．结论与展望

6．1 研究结论

6．2 研究展望

参考文献

后记

致谢