高管薪酬攀比对企业过度投资的影响研究

摘要

2015年12月，中央经济工作会议提出了去产能、去库存的任务，而产能和库存过剩一定程度上可以理解为是企业过度投资引发的后果。随着心理学尤其是社会心理学和认知心理学领域的发展，学者们认为在研究个体行为时，应当考虑其社会心理因素。值得思考的是，高管进行过度投资的心理动因是什么呢？高管作为公司的代理人，根据其与企业达成的薪酬契约获取报酬。心理学研究发现人们在关注自身绝对收益的同时，也会与别人的收益进行比较，如果比较后得到不公平的认知，则会产生公平紧张情绪，进而通过行动谋求公平。近些年，随着高管薪酬信息披露的逐步完善和媒体对“天价薪酬”的频繁报道，高管很容易获取同行业可比公司的高管薪酬信息，并将自身薪酬与之比较，比较后处于低薪酬的高管会产生不公平的认知，会采取行动来试图改变不公平的现状。进行过度投资可能使高管直接掌控更多的资源、拥有更高的权力、获得更高的薪酬和其他隐形收益，因此，高管是否会通过过度投资行为来缓解攀比所带来的公平紧张情绪呢？
　　本文研究了高管薪酬攀比对企业过度投资行为的影响，得到如下研究结论：（1）上一期高管的攀比心理越强，本期高管进行过度投资越多；（2）微观环境不确定性高低对两者关系会产生影响，具体而言，当微观环境不确定性高时，高管基于攀比心理会进一步加剧过度投资行为；（3）行业景气度高低对两者关系也会产生影响，具体而言，当行业景气度低时，高管基于攀比心理会进一步加剧过度投资行为；（4）进一步研究发现，上一期高管的攀比心理越强，本期高管越可能通过过度投资使得薪酬增加得越多。
　　本文的创新之处在于：（1）从社会公平理论出发，研究高管薪酬攀比对企业过度投资行为的影响，丰富了过度投资的动因研究。以往关于过度投资动因的研究主要集中在管理者代理和管理者过度自信这两个领域，而本文从社会比较这一新的视角去研究高管进行过度投资是为了缓解攀比带来的公平紧张情绪。（2）分析在不同环境下，高管在攀比心理下进行过度投资行为是否会不同。高管薪酬攀比对企业过度投资行为的影响与其所处的环境密切相关，当微观环境不确定性高或行业景气度低时，高管需要付出更多的努力可能仍无法得到让其满意的薪酬，此时攀比心理更加强烈，进一步加剧企业过度投资行为。（3）运用严谨的方法验证过度投资是薪酬攀比到薪酬增加额的中介变量，形成了“薪酬攀比——过度投资——薪酬增加额”的一条完整路径。本文严格按照中介效应检验流程的三个步骤，层层递进，验证了高管的攀比心理越强，越可能通过过度投资使其薪酬增加得更多。

目录

声明

1.导 论

1.1 研究背景与研究目的

1.2 研究思路与研究框架

1.3 研究方法与研究展望

1.4 研究意义

2.文献综述

2.1 薪酬攀比

2.2 过度投资

2.3 文献评述

3.理论基础

3.1 过度投资的理论基础

3.2 薪酬攀比的理论基础

3.3 攀比心理与过度投资的理论推导

4.理论分析与研究假设

4.1 高管薪酬攀比对企业过度投资的影响

4.2 不同环境下高管薪酬攀比对企业过度投资的影响

4.3 过度投资的中介效应

5.研究设计与实证结果

5.1 数据来源及样本选择

5.2 变量设置及度量

5.3 回归模型

5.4 描述性统计

5.5 相关性分析

5.6 多元性回归分析

5.7 稳健性检验

6.研究结论与启示

6.1 研究结论

6.2 研究启示

6.3 研究创新与不足

参考文献