我国创业板市场做市商的监管制度研究

摘要

做市商制度作为稳定证券市场价格波动，提高交易效率的一项基本交易制度，在国外发达的资本市场已被广泛地采用，并发挥着巨大的功效。而我国在引入做市商制度的研究方面还处于起步阶段，基本上仅限于介绍国外创业板市场与做市商制度，针对做市商监管问题的研究在国内更是屈指可数。近年来，我国证券公司以现代投资银行业务为方向，为适应金融体制与国企改革的需要而逐步发展了资产重组、基金管理等业务，但做市商职能始终未被列入证券公司所追求的目标，同时在目前我国设立创业板的相关文件中也未提及做市商制度，缺乏相关的理论与实践经验。事实上，有效的监管是做市商制度的重要组成部分。研究创业板做市商的监管制度，不仅将有助于规范做市商的市场行为、提高做市商制度的效率，同时更将有助于推动我国创业板市场健康、稳定地发展。有鉴于此，本文综合运用实证分析、理论分析以及比较分析等方法，全面地阐述了创业板做市商的监管制度，并在借鉴国外成熟立法经验的基础上，对我国创业做市商的监管制度提出了一些法律建言。 全文分为四章，其中： 第一章为创业板做市商监管的概述。该部分从做市商制度与竞价交易制度的定义与特征入手，介绍了创业板市场交易机制选择的国际趋势，在分析了我国创业板引入做市商制度必要性的基础上，从机会主义行为的角度揭示了做市商监管的现实需要。 第二章探讨了做市商监管的理论依据。该部分介绍了经济学中有关监管的相关理论，并在此基础之上分析了做市商监管的经济学依据，在以经济分析法学派和社会法学派的相关理论对做市商监管的法理依据进行系统地论述之后，又以不完备法律理论对做市商监管的法学依据作出了更进一步的阐述。 第三章主要考察了美国、英国及德国创业板市场做市商的监管制度。由于美国NASDAQ市场的典范作用，故在本章中NASDAQ市场做市商的监管制度是介绍的重点，而对英国及德国的创业板市场，笔者仅就其相关制度进行了一般性的介绍。 第四章在前文分析的基础上对我国创业板做市商的监管制度提出了相应的法律对策，以期对我国创业板做市商监管制度的构建提供参考。

目录

文摘

英文文摘

声明

导言

第一章创业板市场做市商监管概述

第一节创业板市场交易制度选择的国际经验

一、创业板市场交易制度

二、海外主要创业板市场交易制度的现状及趋势

第二节做市商制度在我国的相关实践及其发展

一、做市商制度在我国相关市场中的实践

二、我国创业板市场做市商制度的引入

第三节我国创业板市场做市商监管的必要性分析

一、做市商监管的现实需要——机会主义行为

二、我国创业板市场做市商监管的必要性

第二章做市商监管制度的理论依据

第一节做市商监管的经济学依据

一、经济学中的监管理论

二、做市商监管的经济学分析

第二节做市商监管的法学依据

一、做市商监管的法理学分析

二、不完备法律理论——对做市商监管的另一解读

第三章创业板市场做市商监管制度的域外考察

第一节NASDAQ市场的做市商监管制度

一、监管体制

二、市场准入与退出监管

三、业务行为监管

第二节英国AIM市场与德国新市场的做市商监管制度

一、市场准入与退出监管

二、业务行为监管

第四章我国创业板市场做市商监管制度的架构设计

第一节创业板市场做市商监管的原则

一、依法监管原则

二、合理监管原则

三、政府监管与自律监管相结合原则

四、协调监管原则

五、适度监管原则

第二节创业板市场做市商的监管体制

一、证券市场的监管体制

二、我国创业板市场做市商的监管体制选择

三、我国创业板市场做市商监管体制的构建建议

第三节创业板市场做市商的监管内容

一、市场准入与退出监管

二、做市商业务的监管

三、做市商的风险控制

结语

参考文献

在读期间发表的学术论文与研究成果

后记