结构性金融衍生产品定价研究

摘要

结构性金融衍生品市场是国际金融衍生品市场的一个重要组成部分。2003年起，我国市场上也开始出现了这种由固定收益证券和期权相结合构造而成的结构性产品——由中外资银行发行的人民币、外币理财产品。衍生产品的定价问题是衍生品研究的难点，也是衍生品问题的核心，结构性产品的定价无论对于发行者还是对于投资者来说，都具有非常重要的研究意义。 本文首先分析了结构性产品的产品构成和设计特点(这些特点构成了结构性产品的定价的基础)，然后根据金融工程的无套利均衡分析方法，对结构性产品的估值原则、影响定价的因素、发行定价和二级市场定价、定价模型和技术进行了系统、深入的分析和研究。 具体产品的定价方法是结构性产品定价研究的重点和难点。国际上对结构性金融衍生产品的研究也主要集中在对单个产品定价方法的分析上。根据前文中的定价理论和技术，本文以中信银行和中国银行发行的两个与金价挂钩的“区间触发”型外币理财产品为例，运用GARCH模型和Monte Carlo模拟，以现代期权定价理论为基础，具体研究了两种产品的定价方法、收益特点、两个产品的价格差别及价格差别的来源。 结构性外币理财产品的定价绩效是本文研究的另一个重要内容。本文以中国银行发行的“汇聚宝”系列外币理财产品和光大银行发行的“阳光理财A计划”(2004-2006年区间)系列外币理财产品为例，对此类结构性产品的定价绩效进行了定量研究。通过对不同类型、不同期限、不同信用等级产品定价的比较，分析了流动性溢价、信用利差、风险溢价在产品定价中的体现和比重。

目录

文摘

英文文摘

声明

第1章导论

1.1研究的背景与意义

1.1.1国际市场

1.1.2国内市场

1.1.3研究意义与价值

1.2基本研究思路与框架

1.3研究方法

1.4主要创新与不足之处

1.4.1主要创新

1.4.2不足之处

第2章研究综述

2.1国外的研究

2.1.1典型结构性产品的定价研究

2.1.2其他产品的研究

2.2国内的研究

2.2.1台湾地区的研究

2.2.2大陆的研究

2.3对研究文献的评价

第3章结构性金融衍生产品的特性与功能

3.1结构性金融衍生产品的特性

3.1.1产品构成特性

3.1.2产品收益形式设计特点

3.2结构性金融衍生产品的发展

3.2.1结构性金融衍生产品在欧美市场的发展

3.2.2结构性金融衍生产品在亚洲市场的发展

3.2.3结构性金融衍生产品在中国的发展

3.3结构性金融衍生产品的种类与功能

3.3.1种类

3.3.2功能

第4章结构性金融衍生产品的定价

4.1金融资产定价原理

4.1.1资本资产定价原理

4.1.2无套利定价原理

4.1.3无套利分析方法和收益/风险分析方法的区别

4.2结构性金融衍生产品定价的影响因素、分类与定价技术

4.2.1估值原理

4.2.2影响定价的特别因素

4.2.3发行定价和二级市场定价

4.2.4定价模型与技术

第5章外币理财产品个案——区间触发型外币结构性存款定价研究

5.1中信银行产品特点分析

5.1.1产品基本情况

5.1.2产品特点

5.2建立黄金价格走势预测模型

5.2.1黄金价格序列特征及平稳性检验

5.2.2收益率序列特征检验

5.2.3模型的构建

5.2.4模型的选择与确定

5.3产品中期权合约的定价

5.3.1蒙特卡洛模拟

5.3.2价格(收益率)模拟过程及初始值设定

5.3.3随机数问题

5.3.4计算期权价值

5.4外币理财产品价值

5.4.1外币理财产品所包含债券价值的计算

5.4.2外币理财产品总价值

5.5外币理财产品收益风险分布特点及和黄金收益/风险分布的比较

5.6中国银行产品特点分析

5.6.1产品基本情况

5.6.2产品特点

5.7期权价格的计算

5.8产品总价值

5.9外币理财产品收益风险分布特点及和黄金收益风险分布的比较

5.10结论与比较

5.10.1结论

5.10.2比较

第6章我国市场上的结构性金融衍生产品——外币理财产品定价绩效实证研究

6.1研究思路与框架

6.1.1目标陈述

6.1.2方法

6.2数据选择

6.3变量识别、定义和计算

6.3.1识别

6.3.2定义

6.3.3计算

6.4模型与结果

6.4.1外币理财产品实际收益和基准收益比较模型

6.4.2超额收益和产品期限之间的关系模型

6.4.3信用利差研究——基于面板数据的模型分析

6.5结论

6.5.1实证研究结果总结

6.5.2实证研究结果分析

第7章结论与建议

致谢

参考文献

个人简历 在读期间科研成果