明星企业家声誉对相关股票价格影响的定量研究

摘要

近年来随着社会和经济的发展，企业家声誉受到越来越多的关注，本文选择主流媒体排行榜作为声誉的代理变量，以2004-2015年《企业家》杂志评选的“年度最具影响力的25位企业领袖”为样本，采用事件研究的方法，通过对“事件中”窗口平均超额收益率的统计检验，结果表明平均超额收益率显著为负，说明明星企业家声誉对公司股票价格具有负效应。出于对自身未来发展的考虑，企业家为了提高自己的声誉，可能会把精力都花费在和公司无关的事情上，专心经营企业时间减少，从而在公司的管理上有所懈怠。进一步检验了不同交易所、不同企业性质和是否获得终生成就奖，发现交易所和企业的性质对平均超额收益率没有显著影响，但是对是否获得终生成就奖显著影响，没有获得终生成就奖的企业家显著为负，说明获得终生成就奖对股价具有积极作用。终生成就奖是对某行业做出突出贡献并得到广泛认同的肯定，是对企业家连续多年的考察，因此上榜者无疑拥有超强的能力，名至实归。采用分位数回归检验模型稳健。最后根据本文的研究，提出以下建议:第一，加强对企业家声誉测量体系的理论研究。第二，建立完善的企业家声誉激励机制。第三，建立健全更加完备的政府监管机制，为声誉机制的发挥提供优良的环境。

目录

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景与意义

1．2 国内外文献综述

1．2．1 国外文献综述

1．2．2 国内文献综述

1．2．3 现有文献综述

1．3 研究方法

1．4 研究思路与框架

1．5 主要创新点

第2章 企业家声誉和公司绩效的相关理论

2．1 核心概念的界定

2．1．1 声誉的内涵

2．1．2 企业家声誉

2．1．3 明星企业家定义

2．2 企业家声誉的形成机理和评价方法

2．2．1 企业家声誉的形成机理

2．2．2 企业家声誉的评价方法

2．2．3 企业家声誉的代理变量选取

2．3 企业家声誉和企业价值的关系

2．3．1 企业价值的评估方法

2．3．2 企业家声誉激励的机理

2．3．3 企业家声誉对公司价值的影响

第3章 研究方法

3．1 事件和事件窗口的定义

3．1．1 事件的确定

3．1．2 估计窗和事件窗设定

3．2 超额收益率测算

3．2．1 研究样本

3．2．2 事件窗内的异常收益率

3．3 异常收益率的统计性分析

第4章 实证检验

4．1 研究设计

4．1．2 变量的选择和描述性统计

4．1．3 模型设定

4．2 实证分析

4．2．1 变量的相关性分析

4．2．2 回归结果与分析

4．2．3 稳健性检验

4．3 本章小结

第5章 结论

5．1 研究结论

5．2 对策建议

5．3 研究不足

致谢

参考文献

附录

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