中国市场发展高收益债券研究

摘要

中国的中小企业长期以来融资渠道较为单一，主要的银行间接融资渠道受国家宏观调控影响较大，易造成融资难问题。直接融资渠道中，股权融资的条件严苛和范围小，而发行高收益债券则可以有效和大范围的解决中小企业融资难问题，为企业的发展提供稳定和充足的资金渠道。当前国内债券市场的不成熟以及法规政策中对于公开发行债券规模和利率的限制是发展高收益债券最主要的障碍。本文对债券市场的产品、发行者、投资者、中介机构、监管机构、市场结构及法律法规等方面进行分析，发现中小企业可以在不违反国家法律法规的前提下通过向特定投资者私募定向发行并辅以偿债基金和债权人保护机制的方式来发行利率较高（普通贷款利率的三至四倍）和规模较大（总资产七至八成）的高收益债券，并通过对投资的资格限制来控制其违约风险的影响范围，进而帮助中小企业获得更有效的融资渠道，解决其融资难问题。而具有一定投研和风险防范能力的机构投资者也通过投资定向私募发行的高收益债券来获得与其风险想匹配的投资收益。因此，中国发展高收益债券可以通过市场化的方式改善国内金融资源的配置结构。

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第一章 发行高收益债券解决中小企业融资难问题

1.1中小企业融资难问题的解决方法

1.2当前国内对于高收益债券解决中小企业融资难问题的研究

1.3高收益债券解决融资难问题的研究方案和过程

第二章中国债券市场发展高收益债券

2.1高收益债券简介

2.2发展高收益债券对中国资本市场的必要性

2.3国内主要信用债券产品及其成为高收益债券的可行选择

2.4高收益债券潜在发行人

2.5 高收益债券潜在投资人

2.6 高收益债券潜在的参与中介机构

第三章 中国高收益债券的发行、交易和监管制度选择

3.1高收益债券发行方式选择

3.2高收益债券发行市场选择

3.3法规及政府监管对高收益债券市场的影响

3.4高收益债券的信息披露制度

3.5高收益债券的债权人保障制度

第四章中国高收益债券风险分析

4.1债券风险的衡量

4.2使用PFM（KMV）模型对债券违约风险分析

4.3基于PFM模型的高收益债券违约风险研究

4.4中国市场高收益债券的其他风险

第五章 结语

参考文献

致谢

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