银行风险水平与CEO薪酬结构——基于全球上市银行数据的实证研究

摘要

08年金融危机对全球经济造成重创，尽管导致金融危机的因素来自多个方面，但许多经济学家诟病，金融机构，特别是银行业高管不合理的薪酬制度鼓励银行家采取短视的冒险活动，加剧了金融业的整体风险，是造成危机的重要原因之一。在此背景下，各国或被迫或主动的启动了不同程度的金融监管改革，其中，金融机构高管薪酬制度成为这次改革中的重要组成部分，各国学术界也都把金融机构高管薪酬问题作为完善公司风险管理的重要课题。传统的研究在关注高管薪酬绝对值的同时，忽略了薪酬结构与银行风险的关系，导致银行高管在获得天价薪酬的同时银行风险也居高不下。
　　本文综合前人的研究成果和相关理论基础，假设不同类型的薪酬和其比例关系会对高管产生不同的激励效果，从而影响银行的风险水平。由于银行风险积聚性的特性，要求其必须持有一定的风险敞口以保持其盈利水平；但风险过大时，又可能使银行面临较大的流动性风险和破产风险。因此，为使整体风险水平维持在一个健康可控的范围内，股东会采取多种激励手段，来平衡短期与长期风险，所以薪酬结构而非薪酬总额对银行的风险承担有更显著的影响。在此基础上，本文提出了以下四个假说，g卩：假说一高管薪酬总额与银行风险之间不存在显著的相关关系，假说二高管绩效薪酬占比与银行风险之间存在负相关关系，假说三高管权益薪酬占比与银行风险之间存在正相关关系，假说四高管内部负债薪酬占比与银行风险之间存在负相关关系。
　　本文以全球上市银行为样本，采用2007-2014年间的有效样本检验高管薪酬结构与银行风险的关系，将银行的一级资本充足率、杠杆率、不良贷款率、ROA波动率、非系统风险以及股价波动率分别作为银行风险的衡量指标，并加入人均GDP、总资产、银行绩效、非利息收入占比、市净率以及时间和巴塞尔成员国虚拟变量作为控制变量，根据薪酬结构指标建立四个模型对这些假说进行实证分析，并得出以下结论：（1)薪酬总额与银行风险的相互作用关系不明确；（2)固定现金薪酬占比与银行风险总体呈正相关关系；（3)绩效奖金薪酬占比与短期风险呈负相关关系；（4)权益类薪酬占比对银行风险总体有抑制作用；（5)内部负债薪酬占比对银行风险有一定控制作用。上述结果表明，一套行之有效的高管薪酬激励制度需要包括完备的薪酬水平、薪酬结构和业绩衡量标准等。因此，我国在进行金融机构高管薪酬制度改革中需要建立健全信息披露和监管机制，提升市场化程度，构建多元化的薪酬激励体系。

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