自由现金流量折现法在企业价值评估中的运用

摘要

我国资本市场处于发展的初期，大众的投资理念还相当不成熟，因此对现代企业价值评估的研究，不但理论意义重大，而且有显著的现实意义。企业价值评估是企业外部投资者进行投资分析的必要工具，同时也是一种企业内部管理者常用的管理工具。企业自由现金流量是企业通过经营活动创造出来的财富，它是公司价值评估体系中最为重要的环节之一，其在衡量公司经营业绩及投资价值上有效刻画上市公司基于价值创造能力的长期发展潜力。 本文主要研究自由现金流量折现法在企业价值评估中的运用。虽然国内研究自由现金流量折现对企业价值进行评估的理论有很多而且也比较深入，但却很少通过自由现金流量折现进行企业价值评估的完整的案例分析。本文在自由现金流量折现法评估企业价值理论基础上，用一个完整的案例--三全食品股份有限公司，对该方法进行实证研究。本文各章节内容如下： 第一部分，绪论。讨论研究自由现金流量折现法运用的原因及评估企业价值的重要意义，全面回顾国内外对企业价值评估研究的现状，提出了本文研究的目的、主要内容及研究方法。 第二部分，企业价值评估方法概述。介绍国内价值评估实践中主要应用的几种价值评估方法，从我国价值评估理论的应用现状引出自由现金流量折现法的应用价值，为后面的研究提供必要的理论铺垫和分析前提。 第三部分，运用自由现金流量折现法进行价值评估的理论研究。详细讨论采用自由现金流量折现评估企业价值的框架，为下一步进行实践打下坚实的理论基础。 第四部分，运用自由现金流量折现法进行价值评估的实证研究。以案例的方式对评估框架进行实证研究。以食品制造业--三全食品股份有限公司为例，运用自由现金流量折现法进行价值评估，并以2008年该公司成功实现首次公开发行后的市场价值对评估结果进行验证。 第五部分，结论。肯定自由现金流量折现法的可操作性，总结思考该方法使用过程中遇到的一些困难，提出在哪些方面需要进行进一步研究。

目录

文摘

英文文摘

声明

1绪论

1.1研究问题的提出及研究意义

1.2国内外研究现状

1.3本文的研究目的、主要内容和研究方法

2企业价值评估方法概述

2.1企业价值评估方法理论综述

2.2我国企业价值评估方法的应用现状

3运用自由现金流量折现法进行价值评估的理论研究

3.1概述

3.2自由现金流量的界定

3.3自由现金流量的预测

3.4折现率的确定

3.5预测期及终值的确定

4运用自由现金流量折现法进行价值评估的实证研究

4.1三全食品股份有限公司发展概述

4.2三全食品股份有限公司价值评估

4.3三全食品股份有限公司折现率的估算

4.4三全食品股份有限公司连续价值评估

4.5三全食品股份有限公司价值评估结果

5结论

5.1自由现金流量折现法在运用中存在的问题

5.2自由现金流量折现法运用的进一步研究

附录

参考文献

致谢