开放式证券投资基金绩效评估新方法——随机折扣因子模型及其实证研究

摘要

本文对开放式证券投资基金绩效评估新方法进行了探讨。文章选取成立时间至少三年的开放式证券投资基金的交易数据作为样本，将随机折现因子方法引入证券投资基金的绩效评估过程，运用随机折扣因子的资产定价方法将该折扣因子作为解释投资人利用信息程度的变量，从而计算出传统评估指标在折扣因子作为条件变量下的值，并将得到的结果与传统的业绩评估方法做出比较。一方面证明了该方法是评价动态过程投资组合绩效的很好方法，另一方面提出在信息变量和基础资产的选用上仍有继续探讨的空间。

目录

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引言

1.证券投资基金绩效评估理论综述

1.1证券投资基金绩效评估的意义及核心

1.1.1我国证券投资基金行业概述

1.1.2证券投资基金绩效评估的意义

1.1.3证券投资基金绩效评估的核心

1.2现有基金绩效评估理论及方法回顾

1.2.1基于马柯维茨投资组合选择理论(Markowitz，1952)的基金绩效风险调整收益方法及其他相关指数评价方法

1.2.2反映基金管理人投资才能——证券选择能力和市场时机把握能力的若干方法

1.2.3基于数据包络分析(Data Envelopment Analysis)的基金业绩评价方法

1.2.4基于综合指标体系(主成分分析法)的绩效评估方法

1.2.5其他方法

1.2.6对现有业绩评价方法的小结

1.3本文的研究意义及思路

2.随机折现因子方法概论

2.1随机折现因子模型的理论基础

2.1.1随机向量Hilbert空间

2.1.2随机折现因子存在定理

2.2随机折现因子绩效评估原理

2.2.1条件信息的选取

2.2.2随机折现因子基金绩效评估原理综述

2.3随机折现因子绩效评估模型

2.3.1模型概述

2.3.2线性因子模型

2.3.3基础有效随机折现因子模型

2.3.4数量投资组合模型

2.3.5 Bakshi-Chen模型

2.4用广义矩方法求解随机折现因子模型的具体方法

3.我国开放式证券投资基金随机折现因子绩效评估的实证研究

3.1数据筛选

3.2数据基本统计

3.3随机贴现因子模型评估

3.4 Jensen指数方法评估

3.5 Fama-French三因子方法评估

4.基金绩效评估方法比较及结论

4.1随机折现因子方法、Jensen指数(单因素模型)和Fama-French三因子模型方法比较

4.2模型相关性分析及原因解释

4.3结论

附录