有限责任公司管理层的虚拟股票期权激励计划研究——以NPTC公司为例

摘要

股票期权作为一种有效的中长期激励机制,在西方国家已经得到认可并予以广泛应用。现代企业所有权和经营权相分离,由于信息不对称,有可能出现“道德风险”和“逆向选择”等问题,股票期权制度能够使这些问题得到解决。我国的实践中股票期权计划大多都应用于上市公司,而数量上占绝对优势的非上市的有限责任公司,由于内部存在各种障碍,并不能像上市公司那样自如地运用股票期权这一长期激励工具。
　　 如何解决对有限责任公司管理层在实施股票期权激励时遇到的瓶颈呢?本文在对虚拟股票期权激励的概念、理论基础、激励作用、中外应用进行了深入分析的基础上,阐述了基于经营管理人员工作性质而实施虚拟股票期权计划的必要性;本文从股票期权机理和如何克服有限责任公司实施股票期权计划的障碍这两方面出发,详细地分析和研究有限责任公司的管理层实施虚拟股票期权计划的可行性,认为虚拟股票期权计划是符合我国国情、适合有限责任公司管理层的激励工具。
　　 为了使所提出的虚拟股票期权计划更具可行性和操作性,本文还以某有限责任公司为研究对象,进行了该公司管理层虚拟股票期权计划的设计,对虚拟股票期权的具体实施流程进行了分析,并对奖励基金的提取、虚拟股票价格的确定、授予数量、行权相关管理等问题都进行了说明。最后,提出了在虚拟股票期权计划方案设计和实施时需要注意的相关问题。
　　 主要结论主要有以下几个方面:
　　 (1)在对股票期权激励机理进行科学分析的基础上,得出股票期权长期激励有效性的结论。在此基础上以经营管理人员的工作性质为基础,结合有限责任公司特点,提出虚拟股票期权计划这一适合我国国情的、适合非上市有限责任公司管理层的有效的长效激励方案。
　　 (2)在目前我国有限责任公司实施虚拟股票期权计划成功案例和相关研究成果均较少的条件下,结合某企业的实际情况,进行虚拟股票期权的实旌方案设计。分析了实施流程,同时对各技术要素进行了分析,对奖励基金的提取方法及分配比例、虚拟股票内部价格的确定、行权等问题等都进行了具体研究和设计。
　　 (3)对于备受理论界推崇的EVA方法,进行了实际计算后,发现了理论与实际上的差异,提出了改进的建议。