论上市公司股票流动性对其资本结构的影响基于中国股票市场的实证研究

摘要

资本结构作为公司财务领域的一个最基本也是最重要的问题，对公司的财务状况、资金成本和利益分配有着十分关键的影响。学术界对资本结构的细分领域研究也是非常深刻的，学者们通过多年来的研究，逐渐形成了三大资本结构理论的研究体系，这其中包括权衡理论、优序融资理论与市场时机理论。然而，纵观这些理论，普遍以宏观市场与公司治理的联系作为主要切入点，很少有从市场微观结构角度与公司资本结构建立联系。
　　本文使用2002-2012年间沪深两市中仅发行了A股的上市公司的交易数据和公开信息，并用以上数据构建了流动性匮乏指标、修正换手率指标和修正流动性比率指标来度量股票市场的流动性，在此基础上分类考察了所有样本以及满足再融资条件的公司股票流动性对上市公司静态资本结构的影响，并进一步考察了流动性对动态资本结构调整速度的影响。
　　研究表明，股票流动性和资本结构呈显著的正相关关系，流动性对满足再融资条件的上市公司资本结构影响更为明显，并且股份改制后股票流动性对公司资本结构调整速度的影响程度要高于股改前的影响。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 研究背景

1．2 本文创新之处与研究目的

1．3 本文结构安排

第2章 文献回顾

2．1 传统资本结构理论的发展

2．2 现代资本结构理论发展的趋势

2．3 流动性溢价理论的发展

2．4 流动性度量方式的总结

第3章 模型设计与构建

3．1 流动性指标构建

3．1．1 流动性匮乏指标(Illiquidity)

3．1．2 修正换手率指标(Modified Turnover)

3．1．3 修正流动性比率指标(Modified Liquidity Ratio)

3．2 资本结构与研究假设

3．3 控制变量的选取

3．4 模型设定

3．5 样本数据的选择

第4章 实证结果与分析

4．1 变量统计分析

4．2 流动性因子与资本结构的二维分析

4．3 面板回归分析

第5章 总结

5．1 研究结论

5．2 本文的不足与缺陷

参考文献

致谢