基于SVAR的我国白银期货市场与国际市场价格引导关系的实证研究

摘要

白银，作为一种重要的贵金属，在实体经济和日常生活中有着广泛的应用。然而近年来，国际形势跌宕起伏，导致贵金属价格剧烈波动，对经营者的日常生产经营带来了极大的不确定性。作为全球最大的白银生产国和消费国之一，我国对于白银的套期保值和避险需求日益增强，在此背景下，上海白银期货合约于2012年5月10日正式推出。白银期货的上市不仅为国内生产者提供了有效的风险规避和套期保值工具，为众多投资者提供了新的投资品种和投资机会，也为中国未来参与全球白银市场定价增加了机会和可能性。
　　本文采用单位根检验、协整检验方法，多变量VAR及SVAR模型，并应用脉冲响应函数和方差分解工具对纽约白银期货、上海白银期货及上海白银现货之间的价格引导关系进行了实证分析，同时引入美元指数作为外生变量。研究主要包括以下两个内容:(1)分别从开盘价格和收盘价格的角度，对三个市场间的价格引导关系进行检验;(2)基于非同步交易的国内外期货市场及现货市场价格关系的检验。
　　研究发现:(1)纽约白银期货市场、上海白银期货市场和上海白银现货市场的价格存在长期协整关系;(2)纽约白银期货价格在价格发现中处于主导地位，对上海白银期货和上海白银现货价格均存在引导作用;(3)上海白银期货市场对纽约白银期货市场价格的影响相对有限，并且作用的发挥存在滞后性;(4)美元指数对纽约白银期货价格、上海白银期货市场和上海白银现货有显著的反向作用。

目录

摘要

引言

一、研究背景与选题意义

二、本文内容与结构

三、文章创新点

四、不足之处

第一章 文献综述

一、理论研究

1、主导-卫星市场理论

2、协整理论

3、共同因子模型

二、实证研究

三、国内理论和实证研究

第二章 白银及白银期货概述

第一节 白银概述

一、白银的属性

二、白银的用途

三、白银的演变历史

四、影响白银价格的因素

五、国际白银交易场所

六、中国白银交易场所

第二节 白银期货概述

一、期货的概念

二、期货的基本功能

三、国际白银期货市场

四、中国白银期货市场

第三章 理论模型及研究方法

第一节 检验方法

一、单位根检验

二、协整检验

第二节 理论模型

一、向量自回归模型(VAR)

二、结构向量自回归模型(SVAR)

第四章 实证检验

第一节 样本选取

一、样本选取

二、描述性统计

第二节 国内外白银期货及现货市场市场价格关系检验

一、单位根检验

二、滞后阶数确定

三、协整检验

四、向量自回归(VAR)及模型稳定性检验

五、结构性向量自回归(SVAR)

六、脉冲响应函数

七、方差分解

第三节 基于非同步交易的国内外期货市场及现货市场价格关系检验

一、纽约白银期货与上海白银期货

二、上海白银期货与上海白银现货

第四节、本章小结

第五章 研究结论与建议

一、研究结论

二、原因分析

三、政策建议

参考文献

后记

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