我国上市公司系统风险与会计变量的关联性研究——以信息技术A股为例

摘要

资本市场是充满风险的市场，在市场行情瞬息万变的证券市场中，风险始终是投资者关注的一个话题。1963年，威廉·夏普等学者首次将资本市场上的风险分为系统风险与非系统风险，并用β系数来衡量系统风险，这对现代金融投资理论产生了至关重要的影响。β系数也因此成为近30年资本市场理论研究热点之一，受到国内外学者的热切关注。
　　 1990年底，上海和深圳两地的证券交易所相继开业，股票市场正式进入中国经济体系。虽然我国股票市场二十年的发展取得了一定的成就，但不可忽视的是，诸如政府监管不严，公司上市发行制度不合理，市场投机风气严重等问题，直接导致我国股票市场比起西方发达国家具有较高的系统风险。本文的研究就是基于这样一个大的背景之下，将用实证的方法测量我国A股市场系统风险占总风险的比例，并力图解释为何我国股票市场单个股票的价格受市场大势的影响很大，投资组合分散效果不明显这些问题。
　　 应该注意到的是，系统风险的影响因素很多，形成机理也比较复杂。一般认为，系统风险主要受到财政金融风险、宏观经济走势、上市公司自身特性等方面影响。其中，上市公司自身状况是影响证券市场系统风险的重要方面。针对上市公司自身状况对系统风险影响这一问题，本文将以MM理论、股利贴现模型、资本资产定价模型为依据，先从理论上探索系统风险和会计变量之间的关联性，然后将以2005年-2009年A股市场数据建立多元线性回归模型，验证上市公司的系统风险与公司规模、成长性、盈利性及公司市场价值等指标的相关关系。实证的结果表明，我国上市公司的系统风险与公司规模、成长性、盈利性及公司市场价值的指标显著相关。
　　 最后，文章针对降低我国资本市场系统风险提出了解决方案。首先要提高上市公司的素质以降低市场系统风险。为此，应该优化企业资本结构，改进股份公司上市发行制度和进一步完善退市机制，企业应增加信息披露透明度，政府要加强监管力度等。此外，发展机构投资者，加强对投资者的教育力度也是有待提高的。

目录

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摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 国内外有关系统风险和会计变量关联性的研究综述

1．3 本文研究内容及方法

1．4 本文的创新与不足

第2章 系统风险的有关理论

2．1 系统风险与β系数

2．2 β系数的估计模型

2．3 β系数的稳定性

2．4 系统风险与会计变量的关联性讲究

2．5 本章小结

第3章 我国证券市场的系统风险现状及其影响因素分析

3．1 影响系统风险的主要因素及其动态演进机制

3．2 我国证券市场的系统风险现状

3．3 以信息技术A股上市公司为样本的系统风险的测量

3．4 我国证券市场系统风险偏高的原因分析

3．5 本章小结

第4章 上市公司系统风险与会计变量的关联性研究

4．1 会计变量的选取

4．2 会计变量对上市公司系统风险的影响分析

4．3 实证方法及过程

4．4 本章小结

第5章 降低我国上市公司系统性风险的对策研究

5．1 提高上市公司质量

5．2 加强政府部门监管力度

5．3 发展和完善机构投资者

5．4 进行投资者风险教育

5．5 本章小结

结论

参考文献

附录

攻读学位期间发表的学术论文

致谢