我国中小企业上市公司营运资本结构优化研究

摘要

营运资本作为公司的一项重要财务资源，合理的营运资本结构决定着企业正常经营活动的开展，也直接对公司价值产生影响。然而，研究表明，营运资本管理并未引起公司管理者的足够重视，我国许多公司没有明确的营运资本结构目标，没有稳定或合理的营运资本政策，政策随意性很大，这对于公司的生存发展是不利的。 本文在总结有关营运资本的基本理论和方法的基础上，利用实证分析的方法，对我国中小企业上市公司营运资本结构的行业特征、规模、绩效和现金流等方面进行了分析，为对上市中小企业营运资本结构控制提供具有指导性建议。 首先，本文从营运资本的概念入手，分析了流动资产和流动负债的性质，探讨了营运资本的相关政策和策略，深入分析了营运资本对企业的财务意义。本文选取深圳交易所中小企业上市版119家上市公司，2001年-2006年报数据为依据。通过描述性分析，总结出我国中小企业上市公司近几年来的营运资本结构状况，即在流动资产的占用和流动负债筹集方面的特点和趋势，以此了解我国企业潜在实行的营运资本政策和营运资本管理的水平。得出的结论认为我国中小企业上市公司的营运资本的结构不甚合理，管理水平明显低于大公司和国外先进水平。 其次，对我国中小企业上市公司资本结构的行业特征进行了单因素方差分析，分析结果表明，不同行业公司的资本结构具有显著差异，且这种差异不是个别年份的异常情况，而是几年来行业间普遍存在的。针对各个行业分组，分别对规模、绩效、现金流等几个营运资本结构的影响因素进行了实证分析，实证分析结果表明，企业规模、现金流等因素相关性较高，而绩效因素相关性较低。 最后，提出了优化营运资本结构的方案与对策。通过对各个行业的上市中小企业营运资本结构指标分析，得出七个行业营运资本结构指标值，包括：流动比例以及货币资金、存货、应收账款、其它流动资产占流动资产的比例。为了达到期望值，具体行业应采取的存货管理方式、应收账款政策等。从而减少流动资产的占用量，促进内部项目比重的合理化，提高营运资本的周转效率。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章 导论

1.1研究背景

1.2研究目的和意义

1.2.1研究目的

1.2.2研究意义

1.3国内外研究动态

1.3.1国外研究动态

1.3.2国内研究动态

1.4研究思路与方法

1.4.1研究思路

1.4.2研究方法

1.5论文可能创新之处

第二章 营运资本相关理论

2.1营运资本相关概念的界定

2.1.1流动资产

2.1.2流动负债

2.1.3营运资本

2.2营运资本的财务意义

2.2.1营运资本是企业经营活动顺利进行的基础

2.2.2营运资本是解决现金流量风险的有效手段

2.2.3营运资本为企业增长提供财务资源支持

2.2.4营运资本管理是财务管理的重要内容

2.3营运资本的相关策略

2.3.1营运资本持有策略

2.3.2营运资本融资策略

第三章 上市中小企业营运资本结构描述性分析

3.1样本及分析方法选择

3.1.1样本选择

3.1.2方法与技术

3.2营运资本结构描述性分析

3.2.1流动比例水平

3.2.2流动资产比例水平和流动负债比例水平

3.2.3流动资产与主营业务收入比例水平

3.2.4流动资产、流动负债各项目结构

3.2.5营业周期周转水平

第四章 营运资本结构影响因素分析

4.1外部影响因素

4.1.1国家的发达程度

4.1.2产业特征与行业特点

4.1.3金融市场的运行情况

4.2内部因素

4.2.1企业规模

4.2.2盈利能力

4.2.3资本结构

4.2.4成长性

4.2.5管理效率

4.2.6抵押价值

4.2.7企业的经营周期

第五章 营运资本结构实证分析

5.1考察行业因素对营运资本的影响

5.1.1对单因素方差分析需满足的条件进行假设检验

5.1.2对行业因素进行单因素方差分析

5.2实证方法和模型构建

5.2.1实证方法的选择

5.2.2指标的选取

5.2.2模型的构建

5.3实证结果及分析

5.3.1主成分的提取

5.3.2主成分命名

5.3.3主成分得分

5.3.4多元回归分析

5.3.5其它行业的回归方程

第六章 营运资本结构优化对策

6.1营运资本结构各项指标期望值

6.2营运资本结构优化对策

6.2.1各行业06年流动比例指标的偏离及优化对策

6.2.2减少流动资产的占用量,促进内部项目比重的合理化

6.2.3提高营运资本的周转效率

6.2.4定性与定量相结合,优化营运资本结构

第七章 结论

7.1主要结论

7.1.1各行业营运资本结构的影响因素不尽相同

7.1.2多数行业的流动比例与企业的成长性呈正相关

7.1.3多数行业的流动比例与企业的抵押价值呈负相关

7.1.4全部行业的流动比例与企业的资本结构呈负相关

7.1.5多数行业的流动比例与企业的盈利能力相关性不大

7.1.6多数行业的流动比例与企业的规模因素相关性不大

7.2研究不足

参考文献

致谢

附表