汽车制造业上市公司股份分配政策影响因素研究

摘要

股利政策是当代理财学上的一个难解之谜，而一个公司的股利分配决策受到各种因素的影响。我国汽车制造业正处在增速放缓、利润下滑的境地，但同时又恰逢新能源汽车、互联网+、中国制造2025等新的机遇，汽车制造业正面临着深度调整与变革，企业能够合理分配利润，选择适当的股利政策，能够让汽车制造业上市公司合理安排资金配置，协调好公司高管、董事会、债权人、投资者等各方利益人的关系，有助于公司健康长远的发展。
　　文章首先查阅了前人文献的相关研究结论，在此基础上又对国内外研究现状做了全面的研究和阐述；然后对汽车制造业行业特征进行统计分析，找出了汽车制造业股利分配存在的问题，期间对该行业所有上市公司十年的分红情况做了汇总，从股利支付率、支付方式、支付连续性多方面考察了股利发放存在的问题。接着，笔者取样2007-2014这十年沪市、深市A股的汽车制造业上市公司数据，运用多元回归分析法，从两个方面（即汽车制造业上市公司股利支付水平、现金股利支付连续性）对汽车制造业上市公司股利政策的影响因素进行实证分析。研究结果表明：（1)汽车制造业股利支付水平与以下六大因素显著相关，按照显著性排列依次是：盈利水平、债务水平、股权集中度、企业规模、董事会规模、成长能力，其中，盈利水平、股权集中度和公司规模与股利支付水平显著正相关，债务水平、董事会规模、成长能力与股利支付水平负相关；（2)现金股利支付连续性与以下几个因素显著相关，按照显著性排列依次是：盈利能力、公司规模、第一大股东持股比例、董事会规模、股权制衡度、债务约束、独立董事比例、成长能力，其中，盈利能力、公司规模、第一大股东持股比例、董事会规模、前十大股东对第一大股东制衡度、独立董事比例、成长能力与现金股利支付连续性正相关，债务水平与现金股利支付连续性呈负相关关系。最后，基于本文的分析，对汽车制造业上市公司股利分配政策决策提出了几点建议。

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1 绪论

1 .1选题背景及研宄意义

1 .2相关文献综述

1 .3研宄方法

1 .4研宄框架体系

2 股利分配政策理论概述

2 .1股利分配理论概述

2 .2股利分配政策基本内容和类型

3 我国汽车制造业上市公司股利政策分析

3 .1汽车制造业概述

3 .2汽车制造业行业特点分析

3 .3汽车制造业上市公司股利分配现状分析

4 汽车制造业上市公司股利分配政策影响因素分析

4 .1宏观因素

4 .2法律因素

4 .3股东因素限制

4 .4债务契约因素

4 .5公司治理因素

4 .6公司成长性

4 .7其他因素

5 汽车制造业上市公司股利分配政策影响因素实证研究

5 .1研宄假设介绍

5 .2研宄设计

5 .3实证研宄

5 .4规范汽车制造业上市公司现金股利分配政策的建议

6 结论与展望

6 .1研宄结论

6 .2本文创新之处

6 .3研宄局限及展望

参考文献

致谢

攻读学位期间取得的研究成果