基于股市不同阶段的封闭式与开放式基金绩效比较的实证研究

摘要

近年来，我国开放式基金无论在数量还是规模上都逐渐取代了封闭式基金，成为基金市场的主流品种。开放式基金的表现是否优于封闭式基金一直是投资者广为关心的问题。本文的实证研究也是基于这一目的展开的： 首先，在借鉴国外先进的基金绩效评价模型和方法的基础上，本文从基金的收益、风险、风险调整收益、绩效归属、绩效持续性五个方面选择了收益率风险指标、三大经典风险调整收益指数、T-M模型、H-M模型、自相关检验、交叉积比率检验等指标作为本文比较研究评价体系。接着，应用评价体系对处于2006年10月2日至2007年9月30日(股市持续上升阶段)和2007年11月3日至2008年10月31日(股市持续下跌阶段)这两个阶段的10只开放式基金和10只封闭式基金的绩效进行了比较研究，得出在以上两个阶段封闭式基金的整体绩效均好于开放式基金的结论。最后，根据实证研究结论，对基金投资策略和我国基金业的发展提出个人建议。 本文的研究对深入观测中国基金市场的运行，深化投资者对封闭式和开放式基金的正确认识，促进我国开放式和封闭式基金的规范发展有着一定的实践意义。

目录

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第一章 绪论

1.1证券投资基金发展概况

1.1.1证券投资基金概述

1.1.2国际基金业的发展与趋势

1.1.3我国基金业的发展概况与特点

1.2基金绩效评估的国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

1.2.2国内研究现状

1.3研究目的和意义

1.3.1研究目的

1.3.2研究意义

1.4研究内容和方法

1.4.1研究内容

1.4.2研究方法

第二章 基金绩效评估相关理论概述

2.1基金绩效评估概述

2.2.1基金绩效评估的含义与意义

2.2.2基金绩效评估需要考虑的因素

2.2.3基金绩效评估的不同视角及本文的选择

2.2基金绩效评估的理论基础

2.3基金绩效评估方法综述

2.3.1收益率评估方法

2.3.2风险评估方法

2.3.3风险调整的收益评估方法

2.3.4基金绩效归属分析模型

2.3.5基金绩效的持续性分析

第三章 评估指标体系的构建与样本数据的选择

3.1基金绩效评估指标体系

3.2.研究样本及数据的选择

3.2.1研究样本的选择

3.2.2样本期间的选择及样本数据来源

3.3基本参数的确定

3.3.1基金净值收益率的确定

3.3.2基准组合收益率的确定

3.3.3无风险收益率的确定

第四章基金绩效比较的实证分析

4.1收益与风险的比较

4.2风险调整收益的比较

4.2.1特雷诺指标的实证分析

4.2.2夏普指标的实证分析

4.2.3詹森指标的实证分析

4.3基金绩效归属比较分析

4.3.1 T-M模型实证分析

4.3.2 H-M模型实证分析

4.4基金绩效持续性比较分析

4.4.1短期持续性比较分析

4.4.2长期持续性比较分析

4.5样本基金综合绩效评定

第五章 结论与建议

5.1实证研究结论

5.2对基金投资策略的建议

5.3对我国基金业发展的建议

5.4研究存在的问题及展望

致谢

参考文献

攻读硕士期间的研究成果