基于企业生命周期的资本结构与风险分析——基于中国制造业上市公司的实证研究

摘要

资本结构与企业生命周期间的关系属于财务管理理论和企业组织理论两个学科的交叉领域。本文综合运用多学科的思想和理论,采取理论探讨与实证研究相结合的方法对企业生命周期与资本结构和风险之间的关系进行了探索性研究。
　　 首先,综述了选题背景、意义、研究经验及本文的研究思路;其次,回顾了相关理论的发展过程;最后,基于我国制造业上市公司的数据,筛选出了410家上市公司作为研究样本进行实证分析,运用逐步筛选法分别得出了快速成长期、成长期、成熟期和衰退期四个生命周期阶段下的线性回归模型,进而对这四个不同企业生命周期阶段的资本结构及风险进行对比分析研究。
　　 本文实证分析的结论是中国制造业上市公司的资本结构在四个生命周期阶段的选择有显著差异,各阶段中资本结构的影响因素也存在差异,并且各阶段的风险搭配也不同。由此提出应将周期因素嵌入对资本结构的分析过程中,使企业在动态中保持合理的资本结构,给予企业健康的资金流,从而更好的防范财务危机的发生。