我国上市公司现金流量结构与企业价值相关性研究——基于批发零售行业实证数据

摘要

企业价值最大化的财务管理目标已被人们所普遍认可，它也是企业进行系统管理的核心向导，又知企业在经历经济危机后日益重视对现金流量的管理，其出发点和落脚点也定是创造企业价值。而现金流量管理是以现金流量为对象，围绕三类经济活动组成的管理体系，对一定期间现金流量在数量和时间安排上所作的一系列管理活动，就内容而言，可概括为现金流量在数量和结构上的管理活动。现金流量数量管理与企业价值相关性的研究已然存在，在结构方面的研究则局限于三类活动现金流量净额的正负情况对企业所处生命周期时段的影响。基于此研究现状，主要通过实证研究方法来量化分析现金流量结构对企业价值的影响，并据此为企业提供可具体实施的现金流量结构管理措施，在其寻求价值持续性增值的过程中做出一定贡献。
　　本文主要从理论和实证两个方面深入探讨现金流量结构与企业价值之间的相关性，首先，从理论上，主要介绍了现金流量结构与企业价值的相关概念和理论，并提出了各现金流量结构变量影响企业价值的合理假设；其次，在实证方面，本文选取现金流量丰富的批发零售行业的上市公司为样本，以托宾 Q值为被解释变量、9个现金流量结构变量为解释变量，建立多元线性回归模型，通过SPSS16.0作出描述性统计和相关性分析后，利用Eviews7.2具体确定各相关系数数值，从而得知投资活动现金流入比重、经营活动现金流入与流出结构比与企业价值呈正相关性；投资活动现金流出比重、销售商品提供劳务现金流入比重、购买商品支付劳务现金流出比重对企业价值有负向相关性，可见，现金流量结构是可以影响企业价值的，即可以通过改善现金流量结构达到企业价值持续性创造目标的；最后，根据理论和实证分析所得出的最终结论，有针对性地提出企业在追求企业价值最大化过程中关于管理现金流量结构方面的建设性建议，包括提高认识、建立制度、组建队伍、动态管理等措施，而动态管理中又包括在加强经营活动现金流量结构管理的同时要兼顾投资、筹资活动现金流量结构，提高投资活动现金流量效率等具体举措。

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第1章 绪论

1.1 研究背景和意义

1.2 国内外文献综述

1.3 研究内容与方法

1.4 主要工作和创新

1.5 论文的基本框架

第2章 现金流量结构与企业价值相关性的理论研究

2.1现金流量

2.2 企业价值

2.3 现金流量结构与企业价值之间的相关性

2.4 小结

第3章 研究设计

3.1 研究假设

3.2 变量定义

3.3模型构建

3.4 样本选择及数据来源

3.5小结

第4章 实证分析

4.1 描述性统计分析

4.2 相关性分析

4.3 多元回归分析

4.4 稳健性检验

4.5 小结

第5章 现金流量结构与企业价值相关性分析的启示

5.1现金流量结构与企业价值相关性的结论分析

5.2对批发零售行业上市公司现金流量结构管理的建议

5.3 小结

结论与展望

1.结论

2.展望

附录

附录1 踢除变量X6和X7后的回归结果

附录2 踢除变量X1后的回归结果

参考文献

致谢

攻读博/硕士学位期间发表的论文和其它科研情况