我国固定资产投资结构的经济效应研究——基于行业固定资产投资跨期变动视角

摘要

投资、消费和外贸是拉动经济增长的“三驾马车”。目前我国大部分地区经济增长主要依靠投资拉动，投资无论在规模上还是在幅度上对我国经济的影响都比较大。尤其在应对金融危机过程中固定资产投资功不可没。但不合理的投资将会造成资源的浪费，甚至不利于经济的长远发展，如污染环境、只追求经济效益而忽视社会效益的投资可能在最初会促进经济增长，但是长期来看必然会成为经济发展的阻力。那么分析我国目前的固定资产投资结构进而优化投资结构就显得十分必要。
　　在此背景下，本文从行业角度分析固定资产投资结构及其对经济增长的内在作用机制，并分地区深入探讨该影响在东、中、西部地区的差异。这不仅可以弥补国内在固定资产投资结构对经济增长的内在作用机制和分地区影响对比方面的研究空白，更有利于制定有针对性的政策建议，极具现实意义。
　　本文选取2004～2014年全国30个省市（西藏除外）的面板数据，采用面板回归模型进行研究。首先分析了19个行业投资对经济增长的效应，并按其效应大小进行了分类。然后运用“反事实”分析方法将固定资产投资跨期变动分解为增长变动、排序变动和份额变动，在此基础上分析了其对经济增长的影响。最后运用虚拟变量模型研究了东、中、西部地区固定资产投资跨期变动对经济增长影响的地区差异。
　　实证结果表明：第一，就行业投资而言，房地产业和制造业对经济增长的拉动作用较强，第一产业的农、林、牧、渔业和第三产业的大部分行业对经济增长的效应相对较弱。第二，固定资产投资跨期变动对经济增长的效应研究表明，投资总变动对经济增长为负效应，具体来说增长变动对其有显著负效应，排序变动对其具有负效应，但是其作用并不显著，份额变动对经济增长具有显著的正效应。笔者认为目前我国靠投资拉动经济增长的代价较大，应逐步向主要靠消费拉动转变，同时我国的投资正由对经济增长拉动作用弱的行业向对经济增长拉动作用强的行业转移，就经济增长而言，这种变化是有利的。第三，分地区的研究表明，东部地区由于投资规模大，投资变动规模也较大，使增长变动对其经济增长的负效应更加显著；而中、西部地区在其他条件不变的情况下，投资由对经济增长拉动弱的行业向对经济增长拉动作用强的行业转移的力度更大，使份额变动对其经济增长的正效应更明显。结合实证，本文提出了优化固定资产投资结构的建议。